20120307投資日誌：投資的合理價值

今天指數反彈，量能略為減少，指數開盤從大跌拉回小跌，昨天說到的兩個指標，今天沒有出現狀況，所以還是繼續觀察下去....

指標：短多、中空、長空




昨天提到了兩個簡單的觀察指標，第一個是價格走勢，價格從開盤大跌一百點到尾盤拉了回來，價格沒有持續崩落，所以這部分還沒形成跡象，第二個指標是外資的態度，期貨多單從小多單又增加了些部位，所以這部分的跡象也沒能形成，因此就反轉與否，還有得看。

不過我這陣子還是打算持續調整方向，有些跟著指數走的標的，在陸續走高的階段就慢慢出掉，然後轉往其他我覺得更有機會的標的上。

----------------------

另外，關於投資的價格如何衡量。

在前面一篇的內容當中，我覺得投資最重要的應該是對投資標的未來方向的掌握程度，這並非是純粹預測，而是基於對標的特性的了解。

在了解投資標的的特性後，其次就是衡量什麼樣的價格是比較合理的，而其實合理的價值，就跟商業乳牛一樣，是未來產出收益的加總，至於能產出多久，其實不知道，但能夠就所知道的狀況去簡單衡量。

未來投資的家公司，每年約略能幫股東賺來多少報酬，這些每年度的報酬加總，再加上略估最後賣出的可能價格，這些加起來就是公司的價值。

很多人會用一個折現率去把未來的價值還原回來，也許有的固定是用10%，有的是用15%，有的則是分階段取不同的數字去折現未來的可能利潤。不過這背後其實都是財務的數字邏輯，很多財務人員可以用各種模型去拆解這些數字，可能包含了公司的成長率、市場利率、股價的波動性等等等........

但對我而言，這些數字最簡單的衡量方是就是對於未來的掌握程度，掌握程度越差，估算的越保守就對了(如同葛拉翰所說的安全邊際)，這樣一來，其實不用複雜的去管要用多少%來計算，對於未來的價值就能夠有約略的衡量。

其次，只是看自己能接受多少的報酬率，是否願意依照現在市場先生給的價格買進，還是希望有機會多等，等待更好的時候買進。