2007年6月15日 星期五

今天選擇權爆表

今天的選擇權走勢相當奇特,原本昨天大漲後,假期即將到來,市場對於後續能否繼續大漲已經不抱持太大的寄望。

選擇權的價值幾乎快要消逝,有的就是賭最後一役,否則大概權利金就等著消失。
不過今天的大漲,刺激選擇權價格瘋狂飆高。

8600的Call從開盤一文不值的3.5飆升到40,一天之內漲了11倍之多。

小弟的朋友沿路買著8300~8600的Call 就是賭這波會上漲。
昨天還擔心太高的選擇權價值即將消逝,不過今天的表現相信足以讓他荷包滿滿的過個好節。

0615投資日誌

「不要畫線給大盤走」

這是我這陣子的心得,感覺很普通,不過卻要我持續提醒自己。
市場永遠是對的,不要替市場預設立場!
從我年初開始認為大盤漲幅很大了,雖然大家都說台股便宜,不過我還是認為八千點算是相當的高點。
這種想法也同樣深植在我們老闆的心中,認為八千點沒有什麼值得買進的機會,這時候往下的機會比往上走還要大。

不過事實證明我們都錯了,大盤的走勢瞬息萬變,不是一開始自己在腦海裡空想,大盤就該照著走。
盡量順勢而為是比較合理的作法。

從七千多點上來,一定可以看到身邊很多人無時無刻都在想著放空。
不過盤勢卻不斷創新高。
也同樣很多人跟我之前一樣,傻傻的認為大盤要漲一定要回來修正一波才會上攻。結果呢? 到目前為止還有一堆人在等著修正,說一定要有修正才要進場。
很可惜,大盤連這點機會都不給,硬是要不斷拉高,逼著投資人著急。

回過頭來看自己去設限大盤的高點是有點傻。

你可以認為這是高點,可以認為這裡風險大,不過千萬別逆勢而為。
不要妄想自己能夠劃線讓大盤去走,該做的是尊重大盤的方向,隨著調整自己的部位。

我 只有以前曾經看過電視上有位鱷魚老師講股,不過其實我沒去注意到底他說些什麼。看到網站上說他是這波看空的主要戰將,相當看重技術分析的指標高檔過熱。其 實無論怎樣的技術指標我相信大多只能夠判斷方向,但是卻難以告知什麼樣的點才是高點低點。指標背離過熱很久了,不過大盤就是持續上漲,這種盤勢太看重指標 也並不是太有用。

既然他在漲,就順著搭上車就對了。

REITs不是只漲不跌的

之前看到REITs搶購熱潮,感覺有點太誇張。
這次的REITs回檔修正正好可以幫投資人稍微理性降溫一下。

有很多投資朋友看到投信的訴求「穩健收益+資本利得」過去似乎每年都可以創造10%以上的高績效。

因此不少人把它當成追求獲利的投資商品。

這次的殖利率彈升與升息預期的效應影響,許多固定收益類別的商品同步下跌。
無論是債券、信託憑證、ABS、MBS、REITs等都一樣,似乎沒有能夠倖免於難的。

當然REITs的下跌也不完全是因為利率走勢的影響啦。

之前有業務跟我強調ABS跟MBS的好處,跟我說AAA的保證無風險,加上穩健收益,簡直是白拿5%以上的收益還不用承擔任何風險。這種說法讓我覺得蠻不開心的,我想很多金融資產證券化基金的走勢或多或少可以解釋一下這種商品是否真的完全無風險。

因為身邊有朋友對於REITs很著迷。
我並不覺得這種商品沒有不好,反而我也希望自己的投資組合裡面能夠加入REITs商品,但是如果只看高報酬而忽略潛在風險,是蠻不正確的作法。

0614投資日誌

擺脫昨天跌勢~今天大盤狂拉百點。

這種漲幅確實讓人振奮!

不過我自己本身的投資狀況並沒有跟著亮眼。
最近總是押錯股票,感覺有些喪氣!

錯過了福華跟偉詮電,而京元電卻慘遭投信賣超的標的。

我想該去拜拜轉個運,不能讓這樣的手氣持續下去,尤其是在市場走大多頭的時候。

公司部分的華晶一、環天一表現不錯。
希望正崴跌了那麼深,能夠快點好轉起來。

基金的部份表現還不錯!
尤其台股基金淨值持續攀高,擺脫前陣子的盤整不前。

相信台股基金還是不錯的!

基金挖寶訣竅~「資深品牌價值」

很多人問我要找哪幾家投信或選什麼樣的基金才正確。

我想這篇文章能夠提供一些答案。

談到基金投資最常聽到投資人的疑問就是「哪一隻基金最好?」、「要怎麼選基金?」。其實選擇基金主要注重的內涵是「資深品牌價值」。只要掌握這三大內涵,就很快的可挑選到優質的基金,「資深品牌價值」的內涵包括1.基金公司品牌、2.研究團隊實力、3基金歷史績效。

1. 基金公司品牌:


良好的資產管理公司,本身就具有一定的知名度與資產管理規模。企業形象良好及資產管理規模夠大的公司,有較嚴謹的風險管理制度,內稽、內控制度完整,投資人的權益將受到保障。因此,投資人在挑選基金時,首先要選擇企業形象良好的基金公司。


2. 研究團隊實力:


投 資研究部門需有完善的人才配置,同時兼具國內與國際市場研究團隊,才能有領先趨勢的宏觀,以精準掌握國內外產業脈動與總體經濟變化,且基金經理人與研究團 隊,至少需經過股市多空三至五年的歷練,實力堅強的投資團隊,當市場多頭時,其所管理的基金報酬率可較大盤高出許多,而當市場轉空時,也可發揮抗跌實力。


3. 基金歷史績效:


選擇基金不能只看單一檔基金的績效,也會同時檢視該資產管理公司旗下整體基金的中長期績效,並試圖了解基金的投資風格。優質的基金,除了可以讓投資人達到資產迅速增值的目的,同時也可獲得長期穩健的報酬。


最後仍要提醒投資人,選擇基金千萬不要盲目跟著市場一? 蛜?A並不是現在熱賣的基金就一定適合你,重要的是挑選符合自己風險屬性的產品,投資自己了解的市場以及投資標的,唯有知己知彼,才有機會在投資領域中百戰百勝。

資料來源:聯合新聞網

好文分享-比爾葛羅斯

這篇有關於Bill Gross的文章是從「貪婪的智慧」部落格看來的。

出處是「和訊百科」。

我覺得文章不錯,值得留存所以轉載下來。


比爾·格羅斯(Bill Gross),被業界稱作債券之王。1990年代初開始,格羅斯開始走紅華爾街,成為福布斯雜誌評選的最具影響力的25位美國企業界人士之一,同時也是唯一入榜的現任基金操盤手。


走進格羅斯

對於比爾·格羅斯(Bill Gross)而言,債券就是他的生活。投資債券領域超過30年,比爾·格羅斯對債券投資的熱愛未曾衰減,他形容債券投資有如一場遊戲:「當你真的沉浸其中時,你會發現,這是一場遊戲,有輸有贏,每天早上都會重新開始一場戰爭。」

格羅斯相信在變化莫測的債券市場中,有一種必然性的因素,那就是數學的精確。把所有債券的平均到期日帶入一個數學公式裡,就可以看出在一段持續時間內利率浮動對債券的影響,這是一種簡單的衡量風險的辦法。債券期限時間越長,它隨著利率的波動而波動的幅度就越大。

他正是利用這一系列的數學公式,把債券市場的利潤最大化。在短期的風險競爭中,他最大的挑戰就是能夠在歷史上駕馭一艘最大的航空母艦於債券的牛市之巔。

「我喜歡把歷史拼湊在一起,不單單是因為我對此感興趣和有這方面的癖好,而是國家之間、洲際之間不同的爭論。」通過學習戰爭,他能分析各國政府為什么會這樣做和他們為什么會犯錯,這些變化給了他一個經濟增長模式、通貨膨脹,利率和債券價格的線索。

影響力

對於比爾·格羅斯在全球債券市場的影響力,市場上恐怕無人能及,這也是市場尊稱其為「債券之王」的原因。格羅斯現在管理著超過3500億美元的債券投資。他的一句話會引起14萬億美元的債券市場的震動。

作為世界上最大債券權威德盛安聯資產管理集團旗下太平洋投資管理公司的締造者與戰略制定者,他的作用無可替代。自1973年以來,太平洋投資管理公司的資本以平均每年10.6%的速度增長。

格羅斯的言論往往顯得語不驚人死不休,最近他在英國《金融時報》上宣稱,目前全球經濟正處於25年來最不穩定的狀態,而且可能會在高昂負債的影響下突然脫軌。這番言論引起了金融界的一片嘩然。

數學高手

「拉斯維加斯教會了我可以通過艱苦工作獲得自己的理論,以及讓我學會忍受一般人難以忍受的枯燥,但對我來說,這些都是最有意思的東西。」格羅斯說

格 羅斯在債券領域一直有他自己的投資理念。他舉例說,當美聯儲把利率調高一個百分點,一隻5年期的債券售價將下跌4%,而一隻30年期的債券售價將下跌 12%。所以,對謹慎的投資者來說,短期債券風險將會比較小。如果可以確定穩定的利率或低利率的話,毫無疑問,買長期債券會比較划算。

格羅斯相信在變化莫測的債券市場中,有一種必然性的因素,那就是數學的精確。把所有債券的平均到期日帶入一個數學公式裡,就可以看出在一段持續時間內利率浮動對債券的影響,這是一種簡單的衡量風險的辦法。債券期限時間越長,它隨著利率的波動而波動的幅度就越大。

他正是利用這一系列的數學公式,把債券市場的利潤最大化。格羅斯有著多年的債券經驗,在短期的風險競爭中,他最大的挑戰就是能夠在歷史上駕馭一艘最大的航空母艦於債券的牛市之巔。

格羅斯能走到今天,和一本名為《莊家與取勝之道》的書密切相關。那一年,22歲的格羅斯還在美國杜克大學念四年級,因為一場嚴重車禍讓他頭部受到重創,於是在那學期剩下的時間,他都是在醫院接受植皮、治療腎臟。

格 羅斯為了打發漫長的治療時間,開始讀一本名為《莊家與取勝之道》的書,書中關於風險最小化而利益最大化的提法讓格羅斯很感興趣。傷癒後,格羅斯來到拉斯維 加斯,他每天用16個小時專門研究那套書裡的紙牌賭博理論,並在大量實踐基礎上,根據書裡的理論,創造了自己的一套方法。

「我不知道我要 做什么,但是我對心理學感興趣。」格羅斯說。大學畢業之後,他在拉斯維加維花了幾個月的時間玩21點和牌九。格羅斯說:「我知道我不能在維加斯繼續我的工 作。但是,我明白我是數學和遊戲的高手。」6個月後,當被他應徵入伍時,他已將200美元變成了1萬美元,而這筆錢成了他從越南回來後進修MBA的費用。

「拉 斯維加斯教會了我可以通過艱苦工作獲得自己的理論,以及讓我學會忍受一般人難以忍受的枯燥,但對我來說,這些都是最有意思的東西。」格羅斯說。也正是因為 他的維加斯經歷,也為他成為一個債券經理打下了一個良好的基礎。格羅斯相信「債券是一個長期的借條,而有穩定的利息支付,當利率上漲,債券價格回落,你能 更好地計算出債券返還而得出的利率,但是,債券經理人不得不計算出什麼將使美國和世界利率改變,因為債券管理真的是一個不能有絲毫差錯的遊戲,債券經理不 得不計算出什麼投資能夠產生出百分之幾的產量而沒有太大的風險。」

在越南服役兩年後,格羅斯憑借自己在拉斯維加斯賺到的1萬美元到 UCLA大學進修MBA學位,而那時候他的目標是成為一個股票經理人。但是,當他畢業以後他只收到一份工作聘用書:在太平洋投資當一名債券分析員。「我惟 一可以找的工作是在太平洋投資管理公司做一個債券分析員,但是我希望能借這個機會進入股票市場。」格羅斯說,「之前我從來沒有接觸過債券。」

在那時,債券投資並不複雜,所需做的就是買入一種債券,然後收取利息單。通脹、不景氣的經濟使債券投資顯得無利可圖,那是最艱難的時期。格羅斯在這個時候向他的老闆提交了一份提議,讓他成為投資經理並掌管操作一筆債券資金,看看他是否能做得更好。

他對老闆們說,通過預測對利率有很大影響的通脹率,他認為可以在讓資本基本不擔風險的情況下獲益。他指出,當一項投資看上去很危險時,投資經理可以通過減持債券、犧牲一些可能的利益的方法來減小風險。

最 終,太平洋投資管理公司劃了1500萬美元給他管理。這其實只是個開頭,4年後,他手頭的資金已經增加到了4000萬美元。在其他那些債券持有人痛苦地掙 扎著的1975年,格羅斯的戰略給他帶來了17.6%的回報率,接下來的一年達到了18%。到1987年,資產已升至200億美元。從1987年開始,格 羅斯接管了「Pimco Total Return」債券基金,在過去15年,他每年獲得9.5%的收益,這個收益甚至早以超過美國雷曼兄弟公司每年債券市場中獲利比例。

此 後,史無前例的爭鬥發生在股票和債券之間,格羅斯和他的債券小組選取了大量的藍籌股基金,「Pimco Total Return」債券基金的資產現在已經超過760億美元。沒有多少人會想到,在股票市場中選擇風險性收益性強的基金,到現在的收益居然已經落後於精明且保 守的人所購買的債券基金之後。格羅斯的收益甚至讓許多華爾街人士感到吃驚,這讓那些在華爾街股票市場闖蕩多年卻一直對債券市場沒有興趣的投資者感到驚訝。

格羅斯說,「如果當初我入了股票經理這一行,我想我也會幹得很出色。兩個市場都基於數學,取決於對人性的敏銳感覺……我入債券這一行時,正值債券從被動型向主動型(投資)轉變,我當時覺得有必要開始交易,以獲得資本收益,而不僅僅是剪下息票去拿利息。」

敏銳感覺

格羅斯的一舉一動都是同行關注的重點,他們開始買入大量某種的債券時,往往會吸引對手的注意,而後他的同行們也通常會跟風行動

30 年來,格羅斯每一天都是從早上4:30開始,先是走下住宅的地下室,打開Bloomberg和Telerate的數據終端機,查看10年期國債的變化、全 球債券市場的情況、各種貨幣的匯率情況,以及股票及債券指數;最後,格羅斯會看看他的幸運骰子是否還在昨天晚上所處的位置。然後,經過12分鐘車程到紐波 特海灘,進入太平洋投資管理公司的交易大廳。他的襯衣領子從來不扣,領帶經常不繫好,隨隨便便地坐在椅子上,輕輕打開他桌子周圍的4台電腦——這一切都是 每天都相同的程序。

大約在上午10點,他到體育館坐45分鐘的瑜珈課和騎半小時的固定自行車。「在我50歲的時候,我告訴我妻子,我不會用我的後半生再去做這同樣的事。」格羅斯說,「現在我有一個新的身體,它的好處是能幫助我思考。」

在做完運動之後,他回到太平洋投資管理公司辦公室和他的員工進行兩個小時的會議,他大概在4:30的時候回家,下午5點前回家和家人在一起,到晚上9點上床睡覺,嚴格的作息時間讓人明顯地感覺到那種軍人的氣質。

2000 年5月,他就堅持認為,美國的一場經濟衰退就要來臨,而高科技股票泡沫的破裂和美聯儲為了冷卻經濟而瘋狂提高利率的舉動,正在為這一場殘酷的經濟減速創造 條件。這時,他的公司便開始將100億美元的公司債券轉換為美國政府債券和政府支持的住房抵押債券。在幾個月內,他就為公司賺取了5億美元。2001年2 月,格羅斯又把200億美元投入到美國國債,他相信美國為了全力以赴恢復經濟增長,美聯儲會大幅度下調利率,太平洋投資管理公司在國債中撤走了超過10億 美元的資金。並將20億美元投入一種短期債券的操作,從中,太平洋投資管理獲得了15億美元的利益。

在911事件發生後不久,格羅斯感覺 到美國經濟已經漸漸的接近底部,於是他便開始買入價值50億美元公司債券,其中包括AT&T、福特以及GMAC的債券。格羅斯的一舉一動都是同行 關注的重點,他們開始買入大量某種的債券時,往往會吸引對手的注意,而後他的同行們也通常會跟風行動。所以,當太平洋投資管理購入這三家企業的債券的消息 開始在華爾街傳出時,市場的反應是一致看好,格羅斯新購入的資產馬上升值了2億美元。

2001年12月,美聯儲連續第11次削減了利率。 當這一消息公佈時,從倫敦到紐約的交易所裡都充滿了激動不安。債券市場也立刻顯得生機勃勃,很多債券的價格都開始上揚,大量急切的交易電話不斷湧進芝加哥 債券市場。格羅斯又一次用事實來展現他的實力,由於準確預測到了這種情況的發生,他在一天前剛剛進行的10萬份歐元合約的買賣,而這10萬份歐元合約也在 一天之內為他掙回了1億美元。

縱然取得了這麼重大的勝利,太平洋投資管理公司的60個投資經理、分析家及交易助理,沒有一個人大聲喧嘩, 也沒一個相互擁抱以示慶祝,人們所能聽到的僅僅是敲打了計算機鍵盤的聲音。因為在格羅斯的公司裡有條不成文的規定,在他的交易大廳裡需要一直保持安靜。和 別的投資大師都不太一樣,格羅斯認為,債券投資是一項團隊活動,他的團隊非常大。

在太平洋投資管理公司裡,37位投資經理操作著超過50000只股票,在事務所裡還另有14位專門負責調整風險的哲學博士。格羅斯的公司管理著超過2500億美元的養老基金和私人賬戶以及從德盛安聯資產管理集團借來當做固定資金的500億美元。

2000 年德盛安聯資產管理集團用33億美元的代價收購了太平洋投資管理公司,並且與格羅斯簽訂了一份價值4000萬美元的5年合同。格羅斯從賣出自己的股份中大 概賺取了2.3億美元。對於比爾·格羅斯而言,債券就是他的生活。投資債券領域超過30年,比爾·格羅斯對債券投資的熱愛未曾衰減,他形容債券投資有如一 場遊戲:「當你真的沉浸其中時,你會發現,這是一場遊戲,有輸有贏,每天早上都會重新開始一場戰爭。」

驚人之語

格羅斯日前在接受《金融時報》專訪時更是語出驚人,他認為目前是全球經濟近二十多年來最混沌的時期,負債過多、地緣政治風險及多項泡沫已為全球經濟營造出相當不穩定的狀態,經濟景氣指數隨時有翻轉的可能

格羅斯是一個想法大膽且不懼風險的人,而且他從來不會對自己的觀點遮遮掩掩,而他的言論往往會對市場產生巨大的影響。

2001 年秋天開始,美國上市公司的黑幕事件層出不窮,一些曾經大名鼎鼎的公司一夜之間名聲掃地,安然、環球電訊、安達信都紛紛破滅,由於市場的聯動效應,很多曾 經近乎完美的榜樣也受到了投資者的質疑。格羅斯此時也並不掩飾他對安然事件的緊張不安,他預言:「在接下來的日子裡,我們將會看到越來越多的安然事件。」

2002 年3月20日,格羅斯在一份報告中對通用提出了尖銳的批評,矛頭直指GE的信息披露及其傳奇式的商業模式。格羅斯指出,通用極佳的口碑是靠實體業務贏來 的,這包括飛機發動機、照明設備、醫療器械等,但作為金融公司的GE表現並不突出,它也面臨著其他金融公司所面臨的各種風險,只是這些風險被掩飾了而已, 正是這一點美化了GE的形象。同時,太平洋投資管理公司也指控通用犯下了欺詐罪,並當場宣佈停止購買GE的短期債券。

格羅斯的言論很快地 觸動了市場敏感的神經,就在格羅斯發出對通用的批評後的第二天,通用的股價大跌超過6%,收盤報37.45美元。幾乎在同一時間,通用剛剛在3月13日發 行的評級為Aaa的30年期債券交易價格也迅速下滑到了與Aa級相近的水平。幾個月後,他聲稱道瓊斯工業平均指數的真實價值約在5000點,這話令股票基 金經理們非常焦慮。

也正是因為低位徘徊的利息率、欲振乏力的宏觀經濟和節節敗退的股票市場,投資者將債券基金當作最好的資金避風港,市場促使多數債券基金連續走強。除了高收益類債券類別外,幾乎所有的債券基金2002年都獲得收益。

可是正當眾人的目光更加專注於債券市場的時候,格羅斯卻開始告誡投資者,因為債券連續第三年勝過股票市場,所以固定收益類別極有可能會告別最好的時光。格羅斯說,美國利率將會在很長一段時間內維持在低谷,只有當經濟復甦的時候,利率才會上漲。

他 對當前的投資展望與全球經濟作一個對比,好像一塊濕木頭,根本就點不燃。經濟增長將會很慢,通貨膨脹將會很低,回報也會很小。眾多的債券經理們在聽到格羅 斯對未來債券市場的評價後驚惶失措,他們不能不為格羅斯的言論在市場中作出更加謹慎的判斷。在格羅斯發出上述警告後,債券價格迅速滑落。

今 年4月初時,格羅斯再次建議投資者不要買美國債券,他認為他它任何投資工具都要較債券吸引。這是因為預期經濟增長速度的加快,將推高債券的利息,從而導致 債券價格的下跌。不過,格羅斯之後補充說,他認為美國國庫券更具投資價值,並不意味債券的熊市已經結束,僅代表債券價格已反映聯邦基金利率會逐步上升。

格 羅斯日前在接受《金融時報》專訪時更是語出驚人,他認為目前是全球經濟近二十多年來最混沌的時期,負債過多、地緣政治風險及多項泡沫已為全球經濟營造出相 當不穩定的狀態,經濟景氣指數隨時有翻轉的可能。格羅斯還表示,全球經濟目前已有好幾個泡沫,包括商品市場、英國房市及美元等等。格羅斯還說,影響經濟穩 定的另一項威脅來自於「財務點石成金術的出現」,尤其是對沖基金的使用率大幅提高,「連銀行都在運用此一借短貸長的息差交易(Carry Trade),他們現在操作以前從未使用的手法,經濟所隱含的風險甚至不比5年前少」。

格羅斯這番言論又一次讓投資者感到驚訝,同時也讓金融界同行感到憂心忡忡。格羅斯的預言能兌現嗎?或許只有時間可以證明。

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相關聯結:

貪婪的智慧

和訊百科

元大投信台股基金將停賣

這是投信業務員跟我說的! 近期元大台股的基金績效太好,前幾名都被他們搶走了!

基於基金規模快速成長(據說短期間內湧入數十億),這對於台股基金來說相當難見到!
為了怕影響績效,有許多檔台股基金(元大的)即將停賣!

多福、店頭等等這幾檔吧~ 後續幾檔也有可能陸續現制額度!

今年績效前5名國內股票基金元大搶3名

國內投信法人紮實的研究能力不亞於海外專業投資機構,近幾年選股眼光精準,績效表現也遠勝大盤,據Lipper統計,在目前179檔國內股票型基金中,高達159檔今年來報酬率超越台股,其中,績效前五名的基金報酬率皆逾24%,為台股4.11%的6倍以上,元大投信是最大贏家,不僅包辦三名,報酬率前二名皆由元大投信囊括,其中元大多福基金以報酬率29.67%奪得今年績效王。

Lipper統計,今年來報酬率超過2成的國內股票型基金計有15檔,其中,元大投信計有元大多福、元大店頭、元大新主流及元大多多等4檔基金上榜最為突出,華頓投信、保德信投信及新光投信各有2檔基金入列表現次之。在 179檔國內股票型基金中,計有174檔基金今年來績效呈現正報酬,比例高達97%,從中可以清楚驗證國內投信操作績效優異。

今年來報酬率前五名的基金依序為元大多福基金 29.67%、元大店頭基金28.45%、國際第一基金26.74%、日盛上選基金25.43%及元大新主流基金24.49%,報酬率除了遙遙領先台股 外,更大幅超越同類型基金平均的11.86%,其中,元大多福及元大店頭3個月來的報酬率分別達23.84%及22.28%,亦是當期績效的前二名。

展 望台股後市,同是元大多福基金及元大店頭基金經理人江品鋒表示,台股可望在台灣與美國總統大選前的政策偏多刺激,以及北京奧運效應帶動下,延續中長多格 局,未來仍有高點可期。另一方面,台股技術面轉強,已站上所有均線之上,且基本面下半年旺季效應可期,加上本益比偏低、擁有東亞主要股市最高的現金殖利 率,有利多頭格局的延續,可優先佈局單月獲利超出預期、第二季營收成長率高之績優電子股及高配息題材股。

ETF爭口氣 今年目標衝十檔

摩根士丹利資本國際(MSCI)預估2011年全球指數股票型基金(ETF)總資產將超過2兆美元,但投信熱中發行海外基金,使國內ETF成長 速度追不上國際腳步;證交所董座陳樹昨(12)日表示,除了寶來投信即將發行的三檔ETF外,證交所希望今年能再發行四檔,讓國內ETF檔數一口氣增加到 十檔。

國外現在什麼ETF都有,我覺得ETF真的是相當具有創意也是很不錯的金融商品。
或許現在的ETF轉變跟過去剛開始發行的原意不同,但是我對於這種標的十分認同!!

ETF海外買氣強強滾,但國內投信卻熱中發行海外基金,對發行投資國內的ETF態度冷冰冰,其中僅寶來投信逆勢操作,7月即將發行電子、金融與台商收成三檔ETF,在寶來投信昨日舉行的P-Share品牌記者會中,更邀請證交所董事長陳樹與櫃買中心董事長呂東英助陣。

由於政府全力做多國內股市,陳樹在記者會中強調,今年要將ETF檔數推上十檔整數關卡。不過,陳樹並未點明接下來要發行的四檔ET-F,將會以何種指數為標的。

倒是寶來投信總經理劉宗聖表示,只要有指數,寶來投信都可能會發行ETF,店頭市場ETF也將是寶來投信爭取發行的標的之一;此外,槓桿操作與多空交易的ETF,也是寶來投信下一個努力的目標。

其實,國外ETF愈玩愈精,除了一般產業型與國家區域型ETF外,還有其他另類ETF投資供君挑選,貨幣型ETF有日圓ETF與美元ETF,其中美元ETF還可以分為看多與看空兩種;債券型ETF則有加拿大特別股、垃圾債券、美國政府債券等多種類型。

更另類的還有伊斯蘭市場ETF以及水資源等,先前X Share發行的醫療ETF還分為皮膚美容、感染疾病、神經科學與眼科等12檔。

根據MSCI統計,全球ETF資產規模達到847檔,資產規模已有6,042億美元,預估到了2011年,全球ETF資產將超過2兆美元,國內ETF僅有寶來的台灣50與中型100,以及富邦的科技ETF。

劉宗聖表示,除了即將發行的台商收成、電子與金融三檔ETF,寶來投信還將爭取發行證交所編撰的高股息與發達指數ETF發行權,近來出現的主動管理新型態ETF,未來槓桿操作與多空交易的ETF,也都是寶來投信努力的目標。

【2007/06/13 經濟日報】


很可惜國人對於ETF投資並不了解,這還需要更多投信或是媒體加以宣導。

0612投資日誌

今天遇到一個基金操的很活的朋友跟我分享了一些經驗,讓我收穫頗多。
他不像很多投資朋友喜歡來回操作海外基金(ex黃金、礦業、東歐、拉美等),他反倒是「愛台灣」派的代表。

手上大部分的部位都是台股基金,操作也相當積極。

基本上並沒有什麼特別的訣竅,只是他通常基本水位會持續定期定額扣款台股基金,這樣就有個基本的底在。
接著他會觀察大盤走勢,比起買個股跟期貨好的在於不用擔心基本面或是到期的問題。

通常他會選擇在一般時間持有部份的部位,要賺錢的話除了大盤以外就是基金經理人本身的績效,但是只有兩個十點會讓他選擇大力加碼:

1.大盤底部翻轉
2.盤漲後帶量突破

只有這兩個時點他會加碼,而且重點是只要機會出現他就會快速增加部位。
最怕的就是猶豫慢慢增加,等到大盤漲到頂點時剛好持股滿檔成本又高。
所以在底部反轉與盤整突破時期都有個支撐,只要跌破支撐就砍出,但是如果沒有跌破,就繼續抱著等波段。

當景氣過熱時會持續觀察,發現融資大增或是量能大增而指數開始向下開黑棒時就不計一切砍出部位。如此一來通常大賺小賠,勝率也頗高。加上通常我們對於台股的敏感性會比看海外基金高,因此又有機會提升獲利機率。

這是一種投資方式,跟各位分享。
我有看過很多投資海外基金的朋友,用技術分析去分析海外指數來操作基金。如果技術確實高超,不如拿來應用在台股基金上,搞不好更能得心應手。

另外,前幾天買進晶技3042,主要是等著看iphone效應。

大家都一樣慘兮兮

跟其他業務稍微聊了一下,當作為最近債券部位損失慘重找個出路。

原來很多法人也跟我們一樣,難逃這波劇烈的修正。


最近持有海外債券部位的哀號遍野。
不只是法人如此,連一般投資人都深受其害。

這次的殖利率彈升太快,全球聯手升息,還沒感覺到通膨的壓力就先被升息給賞了一巴掌。

先前很多債券組合基金規模大幅增加,我相信絕對不是散戶捧的場。
大部分會投資海外債的一般投資人通常會選擇透過銀行直接扣款交易,不會迂迴到還透過組合基金包裝去投資。
有的一定是像我們這樣不能直接投資海外基金的法人才會選擇這種方式。

大幅增加的部位都分布在五月份,因此可以說是後來進場的部位目前全數套牢中。

我問過一些業務,大部分的其他法人目前也同樣為這些部位感到頭痛,唯一能安慰的是台股或是部份股票基金還算有些收益能夠彌補。大部分的法人這波也通常無法避開。

而一般投資人因為買海外基金配息的風氣越來越盛,加上高收益債券過去表現優異,所以轉買債券基金的人也越來越多。
但是這次的大幅滑落,造成不少投資人賺了配息但是嚴重賠了淨值。

回過頭去看這些海外債券基金的走勢,其實並不是一條平穩上升的曲線而是跟股票一樣來回震盪。
很多人應該也知道,大部分的海外債券基金淨值都不會太高,無論是否有配息。

公司的基金佈局有些偏頗。不過我想無論市場怎麼變動,均衡的資產配置絕對是應付各種市場變化最重要的關鍵。

美國倒底會不會升息? 參考匯豐中華的看法

「景氣溫和」且通膨「增溫機率不高」,Fed降息之預期不變

經濟數據和Fed官員談話使殖利率突破5.0%的心理關卡,創去年七月以來新高。
房地產市場的調整期恐將在2007年持續進行,今年美國經濟應僅是「溫和」成長;個人消費支出核心年增率等數據均顯示「通膨增溫機率不高」;單月的經濟數據對於債市的干擾僅是短暫的,近期殖利率的大幅彈升似乎過度反應。

近期因為匯率與利率雙率影響,導致我們的收益大幅縮減!


五 月初時,市場預期Fed於九月份降息一碼的機率約為五成,然現在僅有5%的人認為Fed於九月份會降息,而一切都因Fed官員的談話與近期美國所公布的經 濟數據而起;繼李奇蒙分行總裁近期重申堅決對抗通膨的立場後,Fed主席柏南克在談話中亦表示,對於未來美國景氣展望樂觀,但仍將密切注意後續通膨數據的 表現,市場對於Fed降息的預期心理因而受到衝擊,殖利率開始自近期低點4.624%逐步向上走升,隨後公布的ISM製造業、服務業指數和5月份非農就業 人口等數據表現均優於市場預期,持續推升殖利率走揚,直到6月6日,美國將第一季單位勞動成本季增率自初值0.6%大幅上修至1.8%,因而使殖利率一路 衝破5.0%的心理關卡,創去年七月以來新高。

於在「通膨」方面,過去Fed官員不只一次強調「個人消費支出核心年增率」是Fed決定利 率政策方向的重要依據,由下圖中我們可以發現,其最新數據不但來到近13個月的低點,同時已到達Fed的目標區間範圍;此外,另一參考數據「核心消費者物 價指數年增率」在去年九月到達2.9%的高點後便一路回落,種種跡象均顯示美國的通膨增溫的可能性其實不高。

在「景氣溫和」且「通膨增溫機率不高」的情況下,我們想不出Fed有什麼升息的理由,因此我們對於Fed未來將降息的預測方向不變,只是時點將比原先預期來的晚而已。單月的經濟數據對於債市的干擾僅是短暫的,近期殖利率的大幅彈升似乎有過度反應的現象。

美 國10 年期公債殖利率由4 月30日之4.624%上升至6 月7日的5.132%,彈升幅度超過50個基本點,五福全球債券組合經理人鄭慧文認為在美國經濟軟著陸趨勢明確,且通膨壓力逐步減緩下,殖利率應將維持 4.5%至4. 9%的區間波動,因此將趁此波殖利率彈升的時機逢低佈局投資等級債,而對於利差已來到歷史低點的高收益債和新興市場債目前則維持12%的投資比重。未來如 果美國的景氣走勢意外的出現超乎預期強勁的情形,基金經理人也將適時彈性調整各種債券部位的投資比例;貨幣配置上,多元分散的貨幣配置原則不變,但彈性調 降近期出現回檔的歐元投資比重。


以資產配置的角度而言,債券絕對是投資人資產組合中不可獲缺的一環,切勿因短期消息面的干擾而影響投資信心,債券的走勢最後仍將回歸「景氣」和「通膨數據」,投資人實在毋須過於擔心。

資料來源:匯豐中華投信

債券投資天王Gross:全球利率走升 債市空頭將至

被譽為債券投資天王的Bill Gross認為,目前全球經濟成長表現亮眼,有可能會連帶推高全球利率,將不利美國國庫券市場。

據《CNNMoney》報導,經歷長期的債券多頭,掌管全球最大債券基金公司PIMCO 經理人Gross稱自己現在變成了「空頭市場經理人」,並調高10年期美國國庫券殖利率預估值4%至6.5%,高出去年的4%至5.5%。

最近債市崩跌,希望公司能夠撐過這段艱苦的時期。
我想現在手中持有海外債的,或多或少都會同時因為匯率與利率的風險導致淨值或收益大幅滑落。

Gross在一年一度的PIMCO投資會議上提出他對經濟和投資的看法。

隨著Gross看空債市發展,股市也跟著擴大跌幅。最近有關利率將提升的傳言讓華爾街陷入混亂。道瓊工業指數過去3個交易日來下跌約400點。

國庫券價格隨著通貨膨脹憂慮、全球利率走升、以及聯準會可能的升息措施而不斷下沉。昨(7)日,10年期殖利率自去年8月以來首度衝破5%關卡。

Gross認為未來3-5年當中,全球經濟成長率將持續興旺,以4%至5%的腳步前進,美國以及其他各地的通膨則是以溫和的速度上升。這些因素交織之下,「對債券的走勢不太友善。」

Gross 還說,一些低勞動成本的國家,因為這些年經濟強勁成長,有助於壓抑通膨率,不過在亞洲和其他新興市場勞工與國際經濟接軌的背景下,通膨率就有可能飆高。

除了通膨率漸漸走高外,債市還面臨其他壓力:央行和基金經理人為了追求高獲利,傾向賣出安全性較高的資產,如美國國庫券。

各國央行對於低風險資產,如美國國庫券的偏好,是過去殖利率偏低的原因。

Gross最後表示,投資人應該緊緊抓住全球經濟成長的機會,還不忘提到旗下的PIMCO也有投資新興市場貨幣以及商品市場。目前殖利率較為吸引人的債市,則當屬巴西等開發中國家尤佳。

鉅亨網

柏承6141

柏承6141(TW)5月合併營收3.15億元,mom-7.3%,累計1~5月份營收yoy+11.5%,預估6月份會高於5月表現,故2q07營收預 估10億元,qoq +2.5%,單季每股稅後盈餘1.16元(1q07為1.02元。6月份昆山hdi新產能到位後(由10萬sf 增加至20萬sf,預估3q起獲利會有明顯成長。研究處預估,在高階產品(hdi帶動下,柏承3q07每股稅後盈餘1.55元,07年每股稅後盈餘 5.54元,仍維持買進建議,目標價提高至61元(per=11*2007eps)。

2007年6月8日 星期五

思源2473

針對《紐約時報》報導,微晶片設計軟體公司 Cadence Design System 正與Kohlberg Kravis Roberts (KKR) 和黑石集團(Blackstone Group)洽談可能的收購 協議,花旗環球表示,此項收購案意謂著市場正視 EDA 產業未來營運成長實力將不容忽視,而台灣 EDA軟體大 廠思源 2473(TW)基本面實力佳,未來營運可望有不錯佳績,投資評等重申「買進」,目標價72元。

花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之表示 ,由於電子自動化設計 (EDA)產業具有自由現金流量充 沛、營收穩定與低負債等條件,才能吸引私募基金的注 意,據來自美國花旗環球研究部的了解,此項收購案成 功率不小。

陸行之指出,此項收購案所代表的背後意義,對思 源來說,市場已經逐漸察覺 EDA產業未來營運成長實力 將不容忽視,且思源本身所具備的條件並不比 Cadence Design System 來得差,未來營運成長相當具有潛力。

陸行之表示,由於Laker DDL solution市場報價佳 ,預估思源今年第 2季營收成長最高可達5%,今年下半 年營收成長力道也將有不錯佳績,表現可望優於同業表 現。此外,思源的產品來自於客戶方面的反應不錯,今 年第3 季美國客戶下單量可望有所突破。

合勤2391

法人表示,合勤擁有完整的寬頻產品組合,上半年業績表現雖平淡,然在WiMAX發展時程優於預期,以及寬頻升級的強勁需求下,下半年營收將有大幅成長表 現。近期WiMAX題材發酵,相關概念股多走高大漲,合勤走勢相對落後,近二日展看落後補漲,今日開高走高,挑戰前高56.5元。

0607投資日誌

根據網友說法,靠著王建民再次勝投,引領台股基金由黑翻紅。

很多經濟學家喜歡作一些有的沒有的分析,就連Yahoo首頁都常有把「英國科學家證實XXXXXX」的訊息放在首頁新聞標題。

我想王建民勝投→激勵人心→對未來期許樂觀→賭王建民的賭客錢滿滿→有效刺激消費→更湧於投入股市→台股上揚....這應該也可以當成經濟學家分析的主題。
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最近在想,網路上有關於投資的部落格真的很多,但是並不是每個都能夠有很高的點閱率。

之前網友在問,我也在想,網友重覆上我部落格的原因是什麼?

剛開始我不喜歡報說我買了或是看中哪幾檔股票,因為這是很殘酷的事實。
只要失準幾次,很容易大家就會認為你沒什麼能耐。
但是若是每天在那裡亂報股票,或是猜測大盤走勢,劃一堆有的沒有的線圖似乎也並不是那麼令人喜歡。

我看過很多網站都以期貨操作為主,用很多數學理論或是技術線型去判斷未來大盤的走勢。
雖然不知道準不準,不過可能因為這種類型的網站太多了,以致於感覺沒有什麼特別...

不過我想,很多網友上來部落格應該還是會想看看有什麼股票可以參考的,因此我也抱持著很可能被取笑的態度,坦然據實以報。

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其次,這一陣子以來有收到法人的投資建議與一般社會大眾收到的券商投資報告。

之前很多人會想,給法人或是散戶的是不是有差別? 散戶收到的都是最後一手?
我收到的研究報告分別來自不同券商,因此不能夠比較。

但是以事實來看,我手中的法人研究報告通常會是在股票低點就建議買進,可能後來並沒有大漲,但是基本上都還算很直得參考。
至於一般我們能輕易拿到的散戶研究報告,看到的時候往往都已經漲了一波,只是告訴你後續能再追高,不過後果可能往往不是那麼順利。
尤其是很多券商居然都是股票已經漲到相當高點了,研究報告才出來。

不曉得大家有沒有這樣的體驗??

華晶科3059

突破前波高點,氣勢比我想像的還要猛烈!!

為什麼會買這檔,除了有些跡象符合我的標準之外,另外好像是在網路上看到有人喊:「上半年買佳能、下半年買華晶科」


就是這個理由,又重新讓我注意到這檔股票。

否則長期看小弟部落格的人其實應該知道去年我已經推薦過一次了。

京元電2449

京元電(2449):四月營收10.35億元,隨著LCD驅動IC測試需求增強與通訊產品端溫和成長,預估第二季營收QoQ將達13%左右。今年營收約可 達147.5億元,EPS約為2.27元,年底淨值約22.25元。下半年客戶訂單放大、新客戶加入及旺季效應,部份法人青睞。

寶來台灣ETF傘型基金准募 將首創IPO現金申購方式

國內第一檔以指數股票型基金(ETF)為子基金之傘型基金--「寶來台灣ETF傘型基金」,於6月4日獲金管會證期局核准募集,該基金首創ETF現金申購方式,讓投資大眾參與ETF初級市場機會, 預計現金申購期間為6月27-29日,6月20~23日舉辦全省四場上市前法人說明會,7/16正式掛牌上市。寶來投信總經理劉宗聖表示,「寶來台灣 ETF傘型基金」以傘型架構一次發行台商收成、金融、電子三檔ETF,將國內股票主要族群一網打盡,寶來投信旗下國內ETF商品的投資版圖更形完備,預料 以P-shares品牌打造五檔國內ETF新印象將更加深植人心。

劉 宗聖表示,「寶來台灣ETF傘型基金」締造三項創舉,不僅為國內首檔ETF傘型基金,更是國內首次與國際知名指數公司摩根士丹利(MSCI)及標準普爾 (S&P)編製之指數發行ETF,亦為國內首創以IPO現金申購方式募集ETF。而台灣首檔ETF—寶來台灣卓越50基金將於6月30日掛牌滿四 週年,國內第二檔ETF—寶來台灣中型100基金將於8月31日掛牌滿一年,兩檔ETF規模之市佔率已高達96.3%(投信投顧公會4月)。

寶 來投信去年第四季分別與MSCI、S&P等國際著名指數編製公司合作,進行「寶來台灣金融基金」、「寶來台商收成基金」兩檔ETF標的指數的簽約 合編或授權動作,其ETF發行人及標的指數資格並先後得到台灣證交所的認可。今年三月再獲得台灣證交所台灣電子類指數的使用授權,用以連結發行「寶來台灣 電子科技基金」。

其中,「寶來台商收成基金」的連結標的為「S&P台商收成指數」(S&P Custom/ Polaris China Play 50 Index),並由標準普爾公司負責維持及計算,該指數成份股為過去三年赴大陸投資有實質、穩定獲利的前50大龍頭台灣上市公司,最能掌握大中華經濟圈獲利契機。

「寶來台灣電子科技基金」則追蹤「臺灣證交所臺灣電子類指數」,成份股為所有上市「電子類」的個股,最能反映台灣上市電子股的動態。至於「寶來台灣金融基金」則連結「MSCI台灣金融指數」(MSCI Taiwan Financials Index),選取證交所掛牌之上市金融機構,包括金控股、銀行股、證券股、營建股等四個次產業,指數成分股涵蓋台灣金融產業85%的市值。

劉 宗聖表示,國內目前僅有三檔ETF,寶來便佔了兩檔─「寶來台灣卓越50基金」和「寶來台灣中型100基金」,加上即將發行的台商收成、電子和金融三檔 ETF,寶來投信在國內ETF的投資版圖更趨完備,今年並以「P-Shares」的品牌概念,包裝旗下五檔ETF,建構出完整的指數化投資商品鏈。

寶來投信執行副總張浴澤指出,一般而言,ETF募集發行方式可分為二種:種子基金模式及IPO模式。在台灣已掛牌上市的ETF募集發行時均採用種子基金模式,而寶來台灣ETF傘型基金則將採用種子基金加IPO模式募集,讓一般投資大眾可在募集期直接向經理公司或其他銷售機構提出申請,以「現金申購」方式參與ETF初級市場機會。

投資人想參與ETF現金申購,只需持有股票集保帳戶,並至ETF經理公司開戶、填妥申購書(申購書內註明集保帳號)後,依規定完成匯款等申購作業,當ETF於證交所掛牌上市當日,就可以進行次級市場交易。「寶來台灣ETF傘型基金」之三檔子基金--「寶來台灣電子科技基金」、「寶來台商收成基金」、「寶來台灣金融基金」的現金申購淨值分別是30元、25元、15元。

寶來台商收成基金:S&P台商收成指數
寶來台灣金融基金:MSCI台灣金融指數
寶來台灣電子科技基金:臺灣證交所臺灣電子類指數


資料來源:寶來新聞稿

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寶來的新Slogen「全球視野、在地深耕(Global Vision Taiwan Focus)」
感覺跟HSBC的「環球金融、地方智慧」感覺有異曲同工之妙!

至於什麼叫做IPO模式募集?!

之 前的ETF設立方式是由投信自己去市場買齊相關類股,包裝在一起變成一檔ETF。或是已經持有這些成分股的投資人,拿著成分股按照比重去找投信把這些零散 的股票按照比例變成ETF。不過一般投資人不太可能同時持有這麼多檔股票,因此在初次發行的時候通常交易量會稍嫌不足。

想要讓大眾習慣投資ETF是寶來的目標,在海外市場ETF已經是相當成熟的商品,但是台灣幾乎八九成以上的ETF持有者還都是機構法人,可見散戶興趣缺缺。

這次跟認購股票一樣,投資人只要備妥Money,填妥申購書,就算手上沒有持有成分股,一樣可以直接用現金認購到初次發行的ETF。


這次我們公司也會參與認購,標的應該是台商收成and電子科技兩檔

6147頎邦 不破底果然有守

不過另外一檔科橋則沒那麼好運!

受惠面板產業景氣翻揚,帶動訂單回流,驅動IC封測廠飛信 (3063)、頎邦(6147)5月營收都有望創下今年以來單月新高,兩家公司同時指出,由於大尺寸面板需求暢旺,目前覆晶薄膜封裝COF接單已呈現滿 載,不排除第三季就出現供給缺口;近期法人買盤持續回籠,此兩檔股價維持上揚的格局。

2007年6月4日 星期一

凱基投顧熱門股推薦

1785光洋科
1.光洋科由生產貴金屬化學品,切入薄膜材料領域,目前全球硬碟技術由縱向記錄升級為垂直記錄),需要更薄、更多層的材料設計,光洋科主
要客戶Komag、Seagate、Fujitsu今年成長強勁,預估將推升光洋科全球市佔率由94年的 5 %,提高至95年的18%,明年全球市佔率達28%。
2.今年稅後EPS將達18.35元,明年EPS上看27元。

2329華泰
1.96年第1季營收20.82億元,稅後淨利0.76億元,稅後EPS 0.09元。
2.華泰近期辦理私募,獲得全球最大記憶體模組廠金士頓認購2000萬股並
且傳出接到金士頓的USB隨身碟及小型記憶卡封測組裝代工訂單,由於設備折舊費用將在今、明攤提完畢,營運轉機濃厚。

3014聯陽
1.96年第1季稅後EPS 0.77元,4月營收2.03億元,較 3 月營收大幅成長
20.83%;累計前4月營收為6.56億元,較去年同期成長28.33%。
2.由於控制鍵盤IC出貨量逐季放大,今、明營兩年運相當看好,今年稅後
EPS約5元。

2367燿華
1.燿華為PCB廠商,主要客戶為全球重要之手機廠商,96年第一季稅後
EPS 1.1元。第二季預估營收約24.4億元,將較第一季下滑5%左右。
2.第三季MOTO訂單調整告一段落,加上Sony Ericsson訂單回流,營收將
逐季成長,全年EPS上看4.19元。

3294英濟
1.英濟是專攻塑膠外觀件、機構件的專業加工廠,產品涵蓋消費電子、通
訊電子、資訊電子等,主要客戶包括羅技、日商CANON、鴻海、華碩
、建興等大廠,由於業績出色,有「小綠點」稱號。
2.今年在中國蘇州成立英田廠,準備搶攻LCD TV市場,效益將自下半年
顯現,估計今年營收65億元,稅後EPS 5.27元。

3217優群
1.優群為外接式硬碟、光碟及多媒體影音產品製造商,95年營收14億元,
稅後EPS 1.04元。今年 3 月取得連接器零組件通路商-良澤95%股權,
除可降低生產成本之利益外,並且可以掌握網通產品之市場通路。
2.今年前4月稅前盈餘為4365萬元,年增率為13.5倍,每股稅前EPS 0.96
元,預估第二季淡季營收仍可較首季成長5%。

5392應華
1.應華為生產數位相機機殼廠商,主要供應日系、韓系、台系廠商,由於
應華具有產業競爭優勢,加上相較於日系廠商成本較低,獲利成長可
觀,今年第一季稅後盈餘 1.29億元,稅後EPS 2.63元。
2.展望下半年,受惠主要客戶新機種訂單湧進,加上中國東筦寮步廠9月
加入投產,估計今年稅後EPS 約13元。

5483中美晶
1.96年第一季營收13.7億元,稅後盈餘2.99億元,稅後 EPS 1.62元。
2.由於矽晶圓缺料嚴重,太陽能矽晶圓價格仍有上漲空間,中美晶七月有
新產能開出,營收與毛利將大幅成長。

6154順發
1.透過高毛利家電產品組合,增強銷售靈活度,並且以策略聯盟拓展佈局
,第1季EPS1.99元,超越全國電、燦坤,為3C通路獲利王。
2.順發持續透過展店及商品廣告策略、強化市場主流商品,並與高知名品
牌合作搶攻市場,預計今年將再新展10-20家新店。

6230超眾
1.96年第一季營收8.19億元,稅後盈餘0.52億元,較95同期大幅成長66.8%
,稅後EPS 0.67元。
2.4月份合併營收3.8億元,較3月份下滑9.5%,公司表示5月營收可望慢慢
增溫,第二季營收更可較第一季成長15%。

資料來源:凱基投顧

偉詮電2436

1. 市場傳接獲韓系LCD-TV大廠微控制器(MCU)訂單。
2. 新產品為市場主流應用,預期效益受到市場認同:下半年即將出貨之遊戲搖桿晶片、手機鏡頭自動對焦晶片及手寫辨識晶片,都是目前市場的主流應用。市場相當期待營收及獲利的成長。
3. 技術面轉強建議買進。

松翰5471

【鉅亨網記者許政隆/台北‧6月2日】 松翰科技 5471(TW)本周股價穩步上揚,悄悄創下 波段新高,下周將挑戰 100元長數關卡。松翰第 2季已 進入NB CAM出貨旺季,第 3季預計將有新客戶加入,加 上新產品效益發酵,營運成長動力將逐季延續,股價後市值得注意。

松翰在NB內建鏡頭採用率不斷提高,與USB2.0技術 以及影像處理與調校能力上的領先,及取得微軟作業系 統 vista的相容認證,已陸續開拓出新客戶。今年已增 加 3個一線NB客戶,在主要客戶宏碁、HP及新客戶訂單 挹注,業績可望逐月走揚。

在新訂單及步入旺季下,法人表示,松翰目前NB CAM 已開始大量出貨,在新加入的日系大廠客戶訂單挹 注,估計目前單月出貨量逼進 200萬顆,加上其他兩家 客戶 6月出貨, 6月份營收將再挑戰新高,優於原先預 期,第 3季營收可望維持高水準。

松 翰由於接單暢旺,玉山證券預期松翰2007年PC及 NB CAM出貨量由3400萬顆增加至4200萬顆。此外,松翰 在 WEB CAM除在製程上持續提升外,已開始導入更高階 產品,包括整合 Audio功能的產品,單價與毛利率皆較傳統產品為高,目前陸續出貨中,預期有利下半年毛利 率的提昇。

此外,松翰另一消費性產品Oid IC語音、影像及光 學感測新產品,目前已打入日本任天堂的遊戲卡匣上及 大中華教育市場,初期出貨量不大,但玉山證券預期將 在互動遊戲市場佔有優勢,未來發展不容忽視。

目標價估看120元

0604投資日誌

連續幾天以來外資都是呈現買超,而量能也順利連續放大在1000億以上。

這對台股來說都是好消息,就算今天大陸崩跌,台股也難得能夠不受影響。


今天難得有機會佔上8300點,我有朋友很好心的鼓吹我買Call。
雖然我蠻心動的,不過可能接連幾次買選擇權都有不好的經驗,所以心裡有些不太安心。

我是放棄了這個機會,不過還是很樂意見到這位朋友能夠賺錢。

至少我把心思放在基金跟股票上,一樣能夠有所收穫。

先前曾經想要多去學程式交易。
如果設定好系統參數,只要照著參數的買賣點進場操作就能有相當優異的報酬。這會是多麼美好的事情。

不過我想事實並不如想像中那麼美好。

我曾經有長官一直希望我們能夠把投資的方式模組化,如此以來才能夠檢視自己操作判斷的方式是否正確。
而我每次都說市場與環境隨時在變動,很難有特定一套投資模式在任何時期都能適用來拒絕。

但是其實我心裡還是希望能夠尋找到一套特定的投資方式,以簡單有規律的方式穩健獲利。

目前這是我努力的目標,我另外貼的凱基投顧好像是每週根據市場行情選出十檔股票,而不是每天追高殺低。
十檔股票當中可能有四檔賠錢,六檔賺錢。
不過他並不會因為出現賠錢就在一週之內馬上出脫,或是任意獲利了結。
反倒是一週之後重新來檢視,能續抱的就續抱,能認賠的就賣出換股操作。

這種方式把進出時間點拉長到一個星期一次操作。
不僅能夠降低交易成本,也能夠讓思考時間拉長,避免在特定一兩天內受到市場波動而影響。
重點是選擇的股票不能只漲一兩天,而是至少要能有四五天以上的行情出現。
每次十檔股票,對一般比較有在操作股票的投資人而言也不算太沉重的負擔。

對我來說,蠻希望繼續朝著這個方向努力。
或許每個月我會選擇十檔我認為不錯的股票,就像過去那樣。
也許有賺有賠,但是最終是希望選擇的整體組合能有不錯的表現,並且也能夠每個月持續下去。

2007年6月1日 星期五

2~5月推薦的股票

小弟我努力在學習當中。

不知道各位是否也能從小弟的部落格當中學到東西?


2月份

晶電、景碩、迅杰、日月光、智原、中美晶、義隆

3月份

景碩、全懋、信昌電、瑞昱、茂達、立碁、欣興、松翰、新普、華東、訊舟、閎暉、鴻準、力成、飛捷、神基、中光電

4月份

群創、中光電、華碩、欣興、泰銘、聯強、元太、科橋

5月份

元太、驊訊、晶技、瑞軒、燿華、百一、頎邦、華晶科、揚明光、智原

6月份

?????

看來我有逐漸在進步!!


1月份以前是在分析大盤,不過後來大盤盤整還真沒什麼好分析的,說要去判斷隔天漲跌,我想只有神才能夠猜的準。

五月份投資建議結算

五月底了,這個月真的不好操作。

或許對很多網友來說是個大賺的月份,不過我必須承認我錯過了很多好標的。

元太賣的太早,環電也錯過了...
紀錄基礎,以我推薦當天收盤價為起始點,5/31日收盤價為截止點。

5/3 元太8069 23.5→33

5/4 驊訊6237 224→240

5/7 晶技3042 64.6→67.3

5/10 瑞軒2489 31.6→35

5/11燿華 2367 26.2→28.95

5/15 百一 6152 41→40

5/16 頎邦6147 40.1→41.8

5/16 華晶科3059 60.7→64.2

5/29 揚明光3504 79→81

5/31智原3035 漲停


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以上是這個月的持股建議,給各位當作參考。

我想我無論賺賠都會持續列在版上,不會刻意去修改,我想這大家也都看的到。

這種方式已經累積五六個月了,有網友問我說要不要追蹤後續的發展。
我想我的旨意並不是在於賺多少錢,或是有多少價差。
只要抓到方向,剩下的單純在個人判斷。

寶來REITs投資大進擊研討會(下)

最後要分享的是寶來這檔基金的經理人賴盈良小姐的說明。


1.

美國reits下跌的原因是美股表現太好,讓資金從reits流向股票市場。
受到次級房貸影響,媒體過度渲染影響價格。

reits的EOP案讓投資人認為短線已高,所以開始獲利了結,觸發避險基金程式交易導致價格大跌。

然而本質上商用不動產價格上升,住宅不動產價格則是下跌。

2.

目前美國reits仍呈現折價(8%),私募基金可能透過直接買下reits後拆解賣出獲利,導致併購案一增加,就可能接連帶動reits市場上漲。

3.

美國reits後勢看法,關注在折價狀況,經濟表現以及併購案是否持續。

目前美國reits折價幅度是2001年以來最大的幅度,因此買進還相對便宜。

4.

全球各區reits投資展望(這個報紙上已經有了)

美國:折價,相對便宜,但資金有外流現象
英國:折價幅度大,相對便宜
歐陸:溢價幅度大,稍嫌有些貴
澳洲:偏貴
香港:標的少,成長性不足
新加坡:稍貴,但市場持續看好
日本:稍貴,但市場持續看好

結論:

對reits有利:
經濟穩健、不動產供需狀況佳、現金股利穩定、併購案盛行、各地關注不動產

對reits不利:
盈餘爆發性不如股票、次級房貸與媒體負面影響、短線投資人獲利了結賣壓

寶來REITs投資大進擊研討會(中)

繼續寶來研討會的內容分享。

寶來REITs的海外顧問是AMP,跟麥格里一樣是澳洲公司。
似乎在資產證券化這塊,澳洲算是相當積極而且進步的區域。

這次的主講人是AMP的資深投資顧問,似乎也是個澳洲人。
全程用英文演說,配合台灣基金經理人的部分翻譯。
不過說真的,他的英文連在一起一長串,我實在不是聽的很清楚。

一開始,他重申REITs是一種資產配置的一環。
用於分散投資風險,而穩定的利息收入,也是他之所以可以降低風險的主因。

1.

過去五年來,全球reits的成長已亞洲與歐洲成長最快速。
其中亞洲成長了八倍。

2.

北美reits從2/7到現在下跌了16%。

不過過去美國人想投資但是很難有足夠的資金投資不動產,就算有能力投資,標的也只限於國內。
透過reits的普及,越來越多美國人投資本國或是海外的reits。

美國加州公務員退休基金期望在未來將109億的不動產部位移到海外,另外reits部位可望佔非核心投組的25%。

3.

美國EOP併購案是美國reits的里程碑,透過一件又一件的併購案,刺激美國reits大漲。

4.

前幾天美國又出現大型併購案,只要併購案能夠持續進行,美國reits就沒有看壞的跡象。

5.

判斷reits價值的高低通常是看資產與淨值的折溢價幅度。
過去美國歷史reits通常溢價6.7%,但是近期呈現折價8~10%。
主要可能因為避險基金與短線投資人超賣,因此短線減碼,但是長期仍舊看好。

6.

歐洲部分法國原本reits還在不動產公司階段通常處於折價水準,但是轉換成reits之後皆呈現溢價。

英國今年一月才立法通過reits,許多標的物仍處於折價水準,在透明化以及股利率上升下(規定配息率增加)渴望轉為溢價。

7.

包含德國與義大利,許多歐洲國家陸續完成reits立法,有助於reits的價格推升。

8.

澳洲部分因為市場成熟,大多數不動產已經轉換為reits,因此較無期待空間。

加上澳洲reits準備投資亞洲,預期將部份舉債,可能使短期收益受到影響,因此澳洲部分是採取減碼。

9.

香港、新加坡與中國物業持續看好,唯一的風險來自於中國本身的成長力道。只要成長率能夠持續,就沒有看壞的跡象。

10.

未來報酬的驅動力來自於基本面看好,美國經濟趨緩但是歐洲與亞洲仍然強勁,加上reits已經被避險基金視為特定的領域,表示越來越受到注重。

結尾:

近期reits市場變動來自於避險基金與短線投資人的出場賣壓,因為美國市場受到經濟趨緩影響爆發力有限。然而短線型投資人賣出後,承接的將是長期投資的保守型投資人,應該有助於穩定後續的價格變化。

寶來REITs投資大進擊講座心得(上)

昨天下午頂著大太陽跑去台大參加寶來的投資講座。

整場總共三個主講人,我先以最受歡迎的顏炳立總經理主講的內容跟各位報告。

台大這個集思會議中心我還是第一次去過,雖然樓上有走過,但是第一次走到地下室才知道原來這個會議中心這麼大。
可惜飲料跟食物都不能帶進會場,白費了外面那麼多餐點。
我還是努力把滾燙的紅茶喝到一半後才匆忙跑進去。
顏炳立先生是第二個主講人,不過他妙語如珠的演講馬上吸引了大家的目光。
比起先前AMP老外的演說更讓人振奮!

名嘴就是名嘴,很懂得抓住聽眾的注意力!

顏炳立先生剛開始出現,就向觀眾提問了很多問題。

「南港的新房子還有大安區的舊房子,你會選哪裡?」

這場演講給了我蠻多的啟發,也讓我對於房市有更進一步的了解。

我以下用手抄筆記歸納幾個重點:

1.房市高燒不退,暗藏風險

你要選台北市還是台北縣? 同樣升格後真的一樣嗎?
哪裡才是文教中心? 哪裡才是首都?

資金行情跟比價行情,板橋每坪50萬、內湖每坪也50萬,你要選哪裡?

2.鱷魚口的不動產行情

房地產價格上漲,但是租金不跟著漲
不建議買小套房,小套房的風潮已過,租金收益率下降

空土地太多的地方價格絕對不會漲,不要以為每個地方都會水漲船高

3.住宅房地產狂熱,相對商用不動產比較冷門
許多商用不動產轉為住宅,因此低檔有限

過去因為產業外移,商用不動產並沒有隨著房市大好而有所表現
全球商用不動產大漲,台灣是少數沒有漲到的地區

4.目前持有土地最大的兩家公司,新壽and國壽
不過這兩家公司發行的REITs並不是好商品
通常是舊大樓,較無吸引力,未來成長性有限,因此可能也是台灣REITs無法飆漲的主因

買台灣REITs不如買國外

5.A級辦公大樓缺貨

6.台灣購物中心不看好,經營狀況不佳,不能跟國外相比

7.近期台灣利率成本從底部上升,租金收益從高點下降

房市高檔震盪,暗藏潛在風險
目前房市大好,2008年大選之前沒有官員敢輕舉妄動影響房市

8.出售不動產,找自用的買家才能夠賣到最好價格
找投資客都比較難賣得好價位

9.南港地區(台肥) 要蓋商圈,蓋百貨,誰會去買??
觀眾逛街會去信義區、SOGO......還是大直美麗華? 南港?

顏總經理懷疑南港以工業區的環境想要塑造新市鎮的看法,認為未來發展有限,價格太貴

10.當中南部土地價格比房價還便宜,你會買土地還是買房子

11.台灣法規透明,外資看好,但是台灣沒有好的不動產供應給外資
外資通常以私募基金方式買下頂級大樓

12.房市投資策略

八字訣:地段、環境、收益、價格(重要順序不能顛倒)

資金取得面:別跟銀行借太多錢買房子

房子重點:稀少性、效用性、市場性

13.台中、高雄土地多,但是價格永遠不會上漲
好地段就那麼一些,不要買偏遠便宜的房子(ex 淡水 三峽)

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以上是簡略的筆記內容

我想顏總這次想要表達幾個重點:

1.不是房市好所有地點都會有前景,好的地段就那麼一些,寧願買信義區的舊房子也不要去買三峽的別墅(除非想要退休看風景,自用不轉售)

2.看房子強烈選擇地段,寧願去搶最好的地段,也不要委屈求全不好的地點。

3.好土地就那些,好地點永遠都是好地點。

4.台灣房市高檔,風險漸增,並不是太適合用來「投資」的時點。
如果想賺租金收益,可以選擇海外REITs投資。

以上是小弟的心得,後續將繼續列出另外兩位主講人的內容。

好賺的私人小投顧

今天跟朋友聊到這個主題,順便跟大家分享一下。

前陣子常上財經討論區應該常常會發現到很多高手都在帶單。
姑且不論這些高手究竟是有認識內線來源,或是很懂得選股,還是靠著假IP的擁戴開始出名。

不過確實很多人靠著推薦股票或是多空轉折來取的其他網友的信任。
接著就像小型投顧一樣,靠著傳真稿或是簡訊來賺錢。

第一步:手法可能剛開始都是先上各大財金網站推薦飆股取得認同。
剛開始或許會很大方,毫無保留的推薦熱門飆股。

第二步:隨後開始稍微保留,對於股票會有所暗示,然後先找幾個比較認識的對象私下相受。

第三步:然後接著飆股不推薦了,想要的人可能就必須要留下信箱或是聯絡方式才能夠取得。

最後一步就是開始收費,可能每個月幾百到幾千元不等。
傳遞訊息的方式可能有三種:
1.簡訊

2.電子郵件或是「飛鴿」

3.部落格或是網頁鎖碼,有匯錢的人才能取得密碼看到內容


只要勝率高的話,這種無本獲利應該就有機會持續。

我想以道德觀角度來看,感覺會有些違反法規,不過我想還是有機會含混過去。

像是華爾街日報或是我先前所提到的Motley Fool這種網站也都是對於有機會賺錢的關鍵資訊收費。

看來賺錢的方法百百種,就看你怎麼去變化了。

凱基投顧近期推薦股票

個股建議:京元電、神達

熱門股:光洋科、燿華、倚天、聯發科、聯陽、英濟、應華、岱稜、達威、中美晶

京元電(2449)

結論:晶圓代工景氣將於07Q1落底,爾後產能利用率提升,京元電將可受惠,且目前本淨比處相對低點,因此維持買進的評等,目標價33元。
產品結構:邏輯測試55%、記憶體測試35%及其它10%。按應用別區分:PC34%、通訊38%及消費性電子28%。主要客戶包括台積電、聯電、spansion 、聯發科及聯詠等。

07Q1受到電子產業進入淡季及半導體仍進行庫存調整影響,07Q1營收下滑至29.5億,QoQ-13.3%,稅後淨利2.3億,QoQ-65%,EPS0.21元。
受惠driver IC需求及新客戶訂單增加,預估京元電6月營收將有機會出現明顯增加,預估07Q2營收32.3億,QoQ 9.5%,稅後淨利4.1億,QoQ 78%%,EPS0.37元。

06年興建的竹南二期廠新產能將於07年全數開出,配合上游半導體產業景氣於07Q1落底,預期京元電07Q2起營運有機會逐季成長。

預估07年營收142億,YoY8%,稅後淨利22.1億,YoY-21%,EPS2.03元。

結論:晶圓代工景氣將於07Q1落底,爾後產能利用率提升,京元電將可受惠,且目前本淨比處相對低點,因此維持買進的評等,目標價33元。

神達(2315)

結論:建議買進,目標價53.4元(07PER 11X)
06年EPS 4.1元,預估今年EPS 4.85元
神達為PC及伺服器代工大廠,近年積極在GPS品牌發展,深耕歐洲市場成功。
產品結構:06年產品比重,桌上型電腦43%、GPS 35%、伺服器20%、其他2%。

建議理由:由於GPS市場步向成熟且MIO品牌形象逐漸建立。3月底宣布併購Navman,雙品牌市佔率合併後一舉站上第二,而且補強MIO在北美及澳洲的銷售通路。今年GPS整體出貨可望高達800萬台(YOY+129%)。

Navman原即神達ODM客戶,但仍有大量訂單交由其他EMS廠製造,併入神達後製造將全由神達負責,因此出貨量將明顯擴大,採購及製造均可望產生規模經濟效益。
在品牌行銷部分,Mio在亞洲及歐洲表現優異,Navman則在北美及澳洲有高佔有率,通路互補效益明顯。此外在產品線部分,由於Navman原先即由航海GPS起家,神達將有機會進一步跨入高毛利的專業航海GPS領域。

第二季神達推出GPS新機種C720t、C520,因採用4.3吋螢幕,且售價具競爭性,預估第二季營收217億元,較上季成長成長21%,對淡季不淡,毛利率提升至10.3%,稅後獲利15億元,EPS 1.1元。

在 併入Navman及GPS產業持續成長帶動,預估今年GPS出貨量達800萬台(去年450萬台),07年營收為997億元(+20%YoY),毛利率 11.5%,稅前獲利將達到69.5億元(+21%YoY),EPS4.85元。建議買進,目標價53.4元(PER=11X)。
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熱門股推薦:

1.光洋科:光洋科由生產貴金屬化學品,切入薄膜材料領域,目前硬碟技術由LMR(縱向記錄),升級為PMR(垂直記錄),需要更薄、更多層的材料設計,光洋科全球市佔率將逐步提升,從94年的5%,提高至95年的18%,明年全球市佔陸甚至可達28%。
今年稅後EPS將達18.35元,明年EPS上看27元,建議加碼買進。

2.燿華: 燿華為PCB廠商,主要客戶為全球重要之手機廠商,96年第一季稅後EPS 1.1元。第二季預估營收約24.4億元,將較第一季下滑5%左右,不過由於第三季開始MOTO訂單調整告一段落,加上Sony Ericsson 訂單回流,營收將逐季成長,全年稅後EPS上看4.19元, 建議加碼買進。

3.倚天:倚天為台灣少數在GPS擁有設計製造能力廠商,受惠PDA手機銷量穩定成長,第1季營收9.5億元,稅後EPS1.06元。
今年第2季將推出X500 II 新款智慧型手機,第3季則再推出一款3.5G的GPS PDA手機 X800 ,預估今年EPS約 5.5元,建議加碼。

4.聯發科:95年營收529.4億元,稅後盈餘225.7億元,稅後EPS 23.5元。
第一季營收148.96億元,稅後盈餘78.32億元,稅後EPS 8.15元。聯發科對今年展望樂觀,近期也陸續傳出接獲不少客戶大訂單,預估第二季QoQ達15%,全年EPS超過30元,建議買進。

5.聯陽:96年第1季稅後EPS 0.77元,4月營收2.03億元,較3月營收大幅成長20.83%;累計前4月營收為6.56億元,較去年同期成長28.33%。
由於控制鍵盤IC出貨量逐季放大,今年稅後EPS約5元,建議買進

6.應華:應華為生產數位相機機殼廠商,主要供應日系、韓系、台系廠商
,由於應華具有產業競爭優勢,加上相較於日系廠商成本較低,獲利成長可觀,今年第一季稅後盈餘1.29億元,稅後EPS 2.63元。
展望下半年,受惠於主要客戶新機種訂單湧進,估計今年稅後EPS可挑戰10元以上 ,建議買進。

7.達威:95年稅後淨利1.03億元,較94年成長200%,稅後EPS 1.26元。
由於數位相框等消費性電子產品需求暢旺,中小尺寸尺寸面板需求強勁攀升,達威今年獲利可望繼去年大幅成長 ,建議買進。

8.中美晶:96年第一季營收13.7億元,稅後盈餘2.99億元,稅後EPS 1.62元,再創歷史單季新高。
由於矽晶圓缺料嚴重,中美晶七月將有新產能開出,營收與毛利都可望大幅成長,建議買進。


資料來源:凱基投顧

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