2011年8月31日 星期三

20110831投資日誌:未來的規劃

今天指數尾盤拉高,外資期貨多單,大戶的態度也略為偏多,指數暫時突破月線反壓,氣勢上比較偏正面。


指標:短空、中空、長空


2011年8月30日 星期二

從比爾葛洛斯(Bill Gross)的投資展望看未來可能方向

前一篇提到巴菲特最近買的新公司,考量未來可能的發展方向,除了股神之外,也來看一下債券天王的意見。

在前一篇最新的投資展望當中,葛洛斯提到美國仍有龐大的債務須要解決,可能的解決方式主要有三種:

1.靠著經濟成長解決- 但是未來新常態的情況下,經濟將僅能以相當低的幅度成長。
2.靠著意外的通膨解決- 雖然目前央行宣稱通膨的情況仍相當低,但是如果真的出現了,可能大家的荷包都得大縮水。
3.靠著貨幣貶值- 這點美國一直很想採行,讓其他各國央行買了公債僅賺取微薄利息,但是光是匯率的貶值就可以大筆勾消許多債務。
4.用很低的利率壓迫- 讓貸款者可以減輕債務,但是借款者則是被騙走了錢。

但最終美國仍會想辦法解決這些問題,因此葛洛斯的建議是
1.投資實質利率較高的國家
2.避開美元資產
3.加碼前景較佳的新興市場
4.購入大宗商品等資產



等等...

回過頭再來看看巴菲特的可能觀點,似乎從兩者之間可找到些共鳴!!

從巴菲特投資看未來可能方向

巴菲特從金融海嘯以來,主要購買了三家新的大型企業。
我們試圖從這幾個交易,來看巴菲特可能思考的未來方向,雖然巴菲特對於部分新交易的收購原因尚未明確回覆,但個人猜測,可能主要歸納以下幾點。

首先巴菲特購買柏林頓北方聖大菲鐵路,主要的原因是因為他認為未來能源價格與原物料價格可能高漲,石油的價格可能續漲,而對大宗物資的需求又不斷增加。在這種情況下,鐵路運輸將可能佔有一定的地位,因為未來運輸價格可能低於公路運輸,而需求將持續上升。

第二是巴菲特買下路博潤的添加劑公司,可能的原因在於這家公司在北美以外的市場仍大,全球布局,看重新興市場的未來需求與競爭力。


最後則是最近剛買下的Dollar General,是一般折扣且便利的生活用品連鎖店面,主要特點在於銷售區域覆蓋率廣,便利且低價。可能的原因在於判斷未來美國消費能力縮減,對於價格或許會更加計較,因此這類型的折扣商店將仍有持續成長潛力。

對此,我們略下初步結論,巴菲特看到的未來可能是:
1.       原物料價格與大宗物資價格上揚
2.       新興市場持續成長
3.       成熟市場消費力道的縮減,對於價格將更敏感

2011年8月26日 星期五

黃金是不是最好的投資?

(圖片來源:網路)

最近很多朋友在問,黃金漲那麼多了,是不是該投資黃金的時候了?

黃金價格漲了不少,我想用個依據可以讓大家稍微了解一下。

金價過去幾年以來一路上漲,不過真正讓大家警覺到該投資黃金,是在2008年美國政府決定透過寬鬆的貨幣政策救市的時候。

我們假設在金融海嘯動盪不安的時候,有個睿智的投資人選擇在那段時期黃金價格最低的位置買進,是否是最了不起的決定!?

我查了一下,在2008年10月份有比較低的價格,大約是720左右,剛好新聞報導我們的劉主委也是在最低點買進黃金,說賺到翻天,現在近期的價格則是在1700左右。

這段期間黃金幫助投資人賺得約136%左右的報酬。

聽起來是頗不賴。

另外,假設我們有另外一位投資人,選擇在當時同時點買進台塑的股票,假設來跟台塑老闆一起買庫藏股宣示,2008年10月的台塑價格大約最低47元。
而最近大約來到88元左右,直接的報酬是87%左右。

不過這中間還包含了三次的配股、配息,分別為1.8元現金(加上0.7元股票)、4元現金、6.8元現金,所以整體報酬可能略為提升到128%左右。

第一階段來看,黃金似乎是帶來比台塑更好一些的報酬,不過黃金是美元計價,若考慮到台幣兌美元的升值幅度後(大約10%),可能這段差距會更為縮小。


2011年8月25日 星期四

哎呀,好可惜!

這次市場上下震盪劇烈,很多人可能在相對低點悲觀的時候砍出,而在反彈過後感到遺憾。
或者是在相對較低的位置因為市場氣氛而想要低接,卻又不敢伸手,彈起來之後就覺得可惜。
 
有個事情是所有投資人都避免不了,那就是市場氣氛。
 
有朋友說想要在40~50塊去買台塑賺長期配息,我跟他說,依據我過去多次的經驗,當那個好的價格出現時,你不會有勇氣去買。
因為市場氣氛會嚇的你無法做決定。
 
巴菲特希望住在小鄉鎮並不是沒道理,據媒體形容,那猶如我們的鄉下一樣,人口少,產業單純,民風純樸,重點是遠離市場喧擾。
 
能夠在市場氣氛不明下做出正確判斷的並不是那些想要試圖預測美債會不會違約,或者歐盟會不會解體的「大師」。
 
而是那些持續貫徹紀律的人,無論是靠著技術分析、或者價值投資、或者其他參數,有一定的紀律跟原則,才會知道在這時候該做什麼動作。

2011年8月23日 星期二

20110823投資日誌:壞消息不會只有一個

外資與大戶的多單轉為保守,未來方向還是不容易出現太大反彈,目前看起來比較是等待方向中。


指標:短空、中空、長空


2011年8月22日 星期一

20110822投資日誌:更壞的情況來了?!

今天指數上下大幅震盪,不過最後仍是小跌做收,期貨部位外資與大戶轉向偏多,短期應該還能撐一陣子。


指標:短空、中空、長空


2011年8月20日 星期六

物換星移:孤狗買摩托、惠普不愛熊掌



這一兩週以來,電子科技產業也有很大的變化,首先是GOOGLE買下了MOTOROLA,雖然大家知道這是為了專利而來,不過許多股票隨之起漲,跟Android手機相關的品牌廠漲了,MOTO的代工廠也漲了,到底誰真正受惠都不知道。


另外一端,惠普不想再踏上之前被WINTEL綁住的過去,買下Palm想要自己開發出自己的系統,不過除了網路上能看到示範影片之外,我們大多沒機會接觸到實際產品,惠普就宣布不玩了。甚至連品牌電腦這部分也有可能要出售,學IBM專做軟體與整合服務。


這時候不得不再把巴菲特老先生的那句話搬出來:「我知道未來十年,青箭口香糖還是會是那產業的霸主,不過對於戴爾電腦,我則無法了解。」


2011年8月19日 星期五

耐心等待

人說耐心是美德。

當發現市場平均價格過高的時候,耐心就變的比較重要,如果身邊的人都傳遞一種訊息,認為此刻的機會難得,要等到好的買進時機不知道要等到何時,那麼要堅守這樣的想法,可能就更加困難。

對此,我回顧過去幾個月來的想法,首先是6/11的時候,指數仍在9000點附近。
很多大師的看法是要上萬點,但我們心中期待的是下跌。
(http://alberthungblog.blogspot.com/2011/06/20110611.html)

接著到6/13的時候,指數略為下滑到8700點左右,下跌仍然是我們最期待的。

(http://alberthungblog.blogspot.com/2011/06/20110613.html)


價格調整的過程


巴菲特說,貪婪是需要靠時間累積,但恐慌來的快速且猛烈。
索羅斯的反射理論說,市場會影響投資人的態度,而投資人的態度又會反射去影響市場後續的方向。
 
經濟依然成長緩慢,失業率仍高,但許多企業仍然努力維生,積極調整體質。
而低利率與市場資金浮濫,推升了市場價格,市場價格又進一步刺激投資人湧入的意願。
很多股票的價格漲到不合理,高出淨值過多倍數,可能是短期的反彈契機引起了較高的期待。
 
經濟跟之前一樣是緩步成長,動作比較緩慢,但仍持續在進行。
有些股票過去曾經表現優異,但是現在市場的成長性不再像以往那樣快速。
有些股票則是短期內市場因為樂觀給予太高的評價,現在這些價格都需要趁著這個機會適時調整。
 
我覺得這是整體價格從「偏貴」轉向「合理」的過程。
「合理」的價格可以帶來「合理」的報酬,「便宜」的價格,可以帶來更豐厚的報酬。
市場價格修正,應該感謝機會的浮現。

2011年8月17日 星期三

調整優勢圈

最近LED大廠晶電傳出鼓勵員工趁著景氣較低迷的時候,把還沒休的假休一休。
據說這似乎不算無薪假,只是希望員工可以趁著這段時間比較不忙,可以安排一下原本就有的例行價。
 
回過頭看,晶電的股價已經腰斬了一半,從一百多元殺到五十多元。
 
我在之前曾經推薦過晶電,也曾在活動中推薦億光三的可轉債,但這都是短期的投資。
我也想過,這類型的產業如果市場未來替代性可期,是否可作為中長期投資的標的?
我了解LED燈長什麼模樣,不過我對於這個產業的生態仍是不太了解,因此我尋求一些朋友的意見。
從幾個意見交流中,讓我覺得雖然晶電或者億光的市佔率雖高,但仍是個需要墊腳尖才能勝出的產業。
 
雖然不難理解LED未來的強勁需求,但是在產業收益不穩定,以及持續的大量投資,加上面臨其他競爭者可能很快速購買機台即可擴產下,我對未來覺得比較模糊。
巴菲特與孟格說,投資時可簡單把公司區分為「可投資、不可投資、不了解」三個類別,而投資人只要把重心放在「可投資」類別即可。
我對LED產業的競爭優勢仍不了解,因此會把它放在「不了解」類別。

2011年8月15日 星期一

GOOGLE併購MOTOROLA手機部門

GOOGLE最新消息將以溢價超過60%的幅度收購MOTOROLA的手機部門。

GOOGLE聲稱可以結合兩者的力量強化Android的服務與生態,到底GOOGLE為何要併購MOTOROLA呢?

個人覺得比較大的可能性應該是為了手機通訊專利,因為Android要能夠持續走下去,勢必要抵擋微軟與蘋果的專利壓迫,而這兩家廠商目前都極力開發自己的作業系統,自然不可能讓Android繼續囂張下去,但是後面還有很多廠商等著GOOGLE來養,因此併購一個曾經也是手機前三大廠的MOTOROLA應該是為了擁有可以與競爭者對抗的專利權。

2011年8月13日 星期六

巴菲特:它們越低,我越買.....

全球市場劇烈動盪之下,很多人都在尋求一個好的說法,而這種說法通常來自於檯面上的投資大師。


這波大幅度下跌後,投資人都在想,世界是否真的將如媒體所說的,會進入二次衰退,美國的萬靈丹將不再有效,經濟將陷入一片死寂?


而這次巴菲特怎麼沒說話呢? 直到最近接受訪問時,巴菲特才再度提到:「市場如果跌的越多,他也會買的越多。」


2011年8月10日 星期三

20110810投資日誌




今天指數反彈243點,很多人都在詢問到底什麼原因讓指數反彈? 總歸一句:因為王建民勝投


指標:短空、中空、長空


摸底乎? 搶反彈乎?

 

 
有朋友熱心告訴我,我的意思是不是指這時候要搶反彈?
不過通常底部都有些訊號,譬如是震盪打底,或者是價跌量縮。
現在看起來顯然不是底部的訊號,為何這時候要投資人買進,可能短期會反彈,但時間拉長可能會受傷。
 
我想這並非我的意思,我們並沒有推薦任何人這時候去搶反彈,也並非看到什麼跡象認為這時候進場可以獲利。
我想溝通的對象是那些無法明確判斷何時是底部的「一般投資人」。
當然有相當多的投資人都已經是大師級,可以透過許多數據判斷底部何時浮現,何時是買進的時機。
但對大多數的「一般投資人」來說,這並不容易,否則金融海嘯就不會是全球恐慌,而是一個全球快樂的回憶。
然後投資人都能夠賣在高點,然後等待3000~4000點底部進場一路賺到9000點,國人財富翻倍。
 
事實顯然不是如此,因此我不建議搶短,或者搶反彈,或者以猜測何時為底部的方式溝通。
市場有可能跌到這裡,也有可能跌到7000點以下,或者5000點以下,「一般投資人」需要作的是事實調整資產比重,然後樂觀積極的等待好股票出現好價位。
大多數的人無法判斷市場位置與底部,所以會需要一些機制性的動作輔助,譬如定期調整股債配置,或者嚴格設定價格與挑選標的。

2011年8月9日 星期二

20110809投資日誌:空手奪白刃

今天市場從開盤左右下跌三百點,盤中被急速狂拉,很多股票從跌停衝到漲半根停板以上,三百點跌幅一度收復,尾盤下跌五十點左右。


指標:短空、中空、長空


邊渡太太投資法

日本有很會做外匯操作的渡邊太太
 
我們家附近也有一個很厲害的太太,我姑且叫他「邊渡太太」
 
這位太太沒有什麼高超的投資技巧,也沒有什麼深入的研究
邊渡太太只有兩個簡單的原則:
第一個是希望買的時候是比之前好一段時間都來的低。
邊渡太太常說,他想買哪檔股票,因為這檔股票過去長期看起來都很不錯,不過半年前或去年還有50元(假設),現在大概60幾塊。
如果比以前還要低,他就再來買。
這是他的第一個原則,買的價格要比過去一段時間來的低,這跟順勢操作的哲學顯然大不相同。
 
第二個原則是他不喜歡在大家都很想買股票的時候去買。
邊渡太太不太看投資版的報紙,不過一旦斗大的相關標題出現在頭版,他難免還是會去注意到。
邊渡太太說,今天頭版說股民大賺錢,市場一片大好,我的股票應該也有賺了,去賣一些掉好了。
而當報紙的頭版說,股災重挫,股民哀聲四起時,渡邊太太則說,大家都好像很害怕,那股票應該比較便宜了,我去分批買些看看吧。
 
邊渡太太不懂什麼深奧的股票,指買中鋼、台積電、台塑四寶這類型的標的。
雖然沒有什麼了不起的程式交易、技術分析、財務工程,不過他的績效比我看過相當多的人還要好。

2011年8月8日 星期一

20110808投資日誌:太酷了

看到這幾天的跌勢,忍不住想喝采,並不是說這樣的下跌能否賺到多少錢,而是覺得有機會看到這樣快速的跌法,也算一種寶貴經驗。


指標:短空、中空、長空


2011年8月7日 星期日

全職投資?

版主:這篇文章由網友「自由羽翼」所提供


股市變幻無常,緩漲、急跌緩漲通常57時間,來回震盪,底部越墊越高;急跌通常12就能見到最低點,要確立底部通常需指數低於5000點,量縮在500億以下。
  「憨兵不怕槍」,股市在漲的時候,吸引許多新的投資人,因為什麼都不知道,所以很敢買,自然也很容易賺,(敢買很熱門、突破前波高點的股票),在緩漲的57年當中,幾乎都只要抱牢持股,短期套牢最終也是能獲利出場。
  因此容易「自我感覺良好」,認為股市「很好賺」、想以股市為業,當專職投資人,如同20093月某篇知識+發問「最近玩股票賺了幾千塊,我對股票十分有興趣,我想把它當作是我的職業.但是我只有10萬塊,有那種從很少錢玩到很多錢的例子嗎? 」(股票並不是「玩」。要十二萬分的認真、注意持有的每家公司,像是「合併財務報表內附計師查核報告」沒幾個投資人會去看。)

2011年8月6日 星期六

當美國失去AAA....

(圖片來源:網路)

這是個蠻難得看到的機會,美國的債務評等從AAA變成了AA+,償債能力下滑。
過去市場普遍拿美國國債當作最不會倒的投資型商品,一但信用評等下滑,未來所須要負擔的利率照理來說應該也要增加。


不過美國的債務卻又是大家搶著要的商品,未來很多研究數據可能都會面臨複雜的尷尬期....


現金是王

這期今周刊的黑傑克專欄提到了「現金是王」。
不過不表示在市場震盪的時候,手上全部都要握著現金,而是在面對市場動盪時代,投資的公司能夠持續配發出現金,也表示營運上比較穩健....
(圖片來源:網路)

2011年8月5日 星期五

20110805投資日誌:市場大崩跌

今天是個有趣的日子,昨天外資佈了很多空單,結果半夜美國指數大跌,跌幅將近5%,今天台股也大幅度跳空下殺了很大的幅度


指標:短空、中空、長多


2011年8月4日 星期四

20110804投資日誌


最近好一陣子沒寫部落格,這幾天市場反彈後又再度因為對未來景氣成長趨緩而悲觀,指數大幅度跳空下跌,外資跟大戶都佈滿了空單防備,看起來不是太妙。


指標:短空、中持平、長多


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