(圖:yourstory.in)
又來談投資組合了!
最近與人討論「投資組合」的邏輯與觀念，總覺得無法取得共識。
不過還是想再次陳述我的想法...
就我的觀點，投資組合，最基礎開始還是區分股跟債。
股跟債，是最簡單的邏輯，剛好從一家公司資金的兩面，以及不同的權利義務，不同的風險狀況，做區隔。
投資人可以當作股東，提供資金給公司，賺取股利與參與公司成長機會。
另外一面也可以當債權人，同樣提供資金給公司，賺取利息，以及獲得資金的保全。
所以持有股與債，算是最簡單投資組合的基礎。
股跟債，也應當隨著時間的變化，會有基本的利潤產生。
所以股、債的組成，透過不同資產的特性，在兩者間取得特性的平衡，同時參與市場機會，也尋求保全資金，變成了投資組合。
這是第一個層次....
而同時，同樣的股或債，或者說類似屬性的權益，還可以再做區分，有更細項的分散，譬如股票可以再分散國內、國外、成熟市場、新興市場，債券也可再細分更保守穩健的，以及較為積極的，甚至其他收益型的證券等。
這也屬於第一個層次!!
通常投資人在第一個層次，計算各種組合之間構成的比例，取得最好的收益結果，並且降低風險，最好是組成的最後風險，符合採用投組這個人的偏好。
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在第一個層次，基本上配置的邏輯，大多還是來自於過去的歷史表現，但市場持續在變動，所有的數據本來就有可能隨時間而不同，且市場本身的上漲與下跌，也會讓組合比例開始扭曲。
於是調整就會出現在此。
有的人會採取被動調整，不積極應對，由市場自由去變化，再定期介入，重新用最新的數據以及比例，重新將偏移的組合調整回應該有的位置。
通常這叫「再平衡」。
有很多數據說這樣的調整方式，會優於完全不做任何調整。
我想這部分的收益，有可能來自於景氣的循環性，讓這個動作剛好抓取到了市場有高有低的落差。
除了被動式的調整，另外也有主動出擊的方式。
相較於被動式的態度認為不會有辦法了解市場未來的狀況，所以只將已經偏移的結果重新導回軌道上，主動式的調整，則認為有辦法透過研究，看出未來市場變化的方向。
主動式的調整，就是覺得市場將走低，就調低持有部位，認為市場將走高，就調高持有部位，但整體表現還是控管在計算的風險下。
這個調整，算是投資組合的第二層次。
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接著，就是第三層次的議題。
上面提到的，主要是市場的表現，但是實際上，投資人參與市場表現，仍有相當多種工具。
除了幾乎直接代表市場的指數型商品之外，大多就是選擇股票，或者直接投資基金。
選擇這種方式的主要原因，除了看對市場可參與市場優勢之外，另外還是希望透過更主動的挑選，賺到股票或基金表現優於市場的進一步利基。
在這個層次，大多關注的，就是如何不斷的找到能夠比市場表現更好的產品。
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總結：
投資組合的三個層次
1.依風險建構組合
2.依照市場變化去調整
3.挑出參與市場的產品
回過頭來想，如果要賣投資組合，到底要做些什麼???????
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