下跌時，沒有小麥，上漲時，也不會有小麥

 (圖片：Pexels.com)

被稱為歐洲股神的科斯托蘭尼，曾經在他的書中引用一句話「下跌時，沒有小麥的人，上漲時，也不會有小麥」。

其實這句話在多年前第一次看到，並不是很理解意思，但隨著時間經過，慢慢對這句話有了自己的解讀......

畢竟不是作者親自解釋，對於這句話的意思，就是隨人解讀，就像巴菲特常說「退潮後才知道誰在裸泳」不同人去解釋，意思就會有些不同。

回到科斯托蘭尼老先生這句話，從去年疫情造成的股災，到接續今年以來的幾次震盪，仍不難發現這句話令人省思的地方。

投資人在買進一檔股票時，勢必做了不少功課，抱持著滿滿信心，認為這檔股票即將起飛。

我也曾經有類似的經驗，買了股票後，就一直盯著價錢，希望馬上看到價格開始往上跑，然後一直被價格的上下擺動影響。

如果運氣好，價格一路往上，便會覺得自己跟股神一樣。

但當股票下跌時，就開始產生煎熬，過去所有的論點彷彿瞬間被推翻，覺得自己從無所不知，變成一無所知，然後信心開始逐漸崩塌。

起先症狀會是收手觀望、等待，如果回升就會竊喜，若價格繼續往下，內心就開始糾結，彷彿找不到任何支撐。

當整個信心潰散後，就可能因此而放棄，因為面對下跌的價格，內心找不到任何支持，沒有一把尺去衡量什麼叫合理，哪個位置能承接。

大部分的人都會縮手觀望，慢慢等待，人性一直被不如預期所挑戰，直到價格反升，而且是很大一段的反升，這種疑慮才會慢慢解除。

但總是回過頭，看著那個低谷，都會覺得自己錯過了什麼，只是每次發生，都會一再地錯過。

如果投資人無法對於市場或標的，有一個衡量尺度，那麼很可能就會一直落入這樣的循環中。