2023年9月29日 星期五

ETF的配息亂象

(圖片:Pexels.com) 

最近很熱門的議題,就是台股的ETF與債券ETF都非常火熱,兩者共同的連結點,都是資本利得加上高息的訴求,但隨著許多理財網紅的渲染下,似乎越走越偏....


高息這個訴求似乎從08年海嘯後就變得特別受矚目,原本只是祈求多一個穩健的金流,或者至少實現一些收益的目的,慢慢變成把配息當成報酬率來看。

早期流行的是高收益債,因為採固定配息金額,在市場大跌淨值滑落時,出現超過10%以上的配息率,這讓許多投資人眼睛為之一亮,居然有配息就能超過10%。

之後的投資人更變本加厲,把目標放在澳幣、南非幣這些級別上,因為有利差,配息率再往上灌入,可以達到10%~20%的配息率。

當下就有投資人說,如果買這種標的,每年配20%,只要五年後就能無本獲利。甚至有人乾脆用房貸貸款,付出1~2%的貸款利息,去賺20%的配息,彷彿發現無風險的獲利機會。

但投資人卻沒有思考這20%的配息是如何獲得的。

其一,這些基金所投資的標的是否能有超過10%~20%的孳息? 如果沒有,那麼多的孳息從何而來?

其二,每年配發20%,真的等於每年賺20%嗎? 是否真的有看過總投資損益,每年都有20%的成長進而達到五年無本?

這是很基本的問題,但市場上大多數的人並未思考過。


在非投資等級債之後,前幾年熱門的是投資型保單,透過特殊的「撥回」機制,彷彿保單投資賺錢可以回饋給保戶的概念,撥回率有的可以將近20%。

因此看到不少討論區在講,投資XX保單,可以「年賺20%」,然後又保本。

後續當然也出現了有保戶拿房子質押貸款去保單「套利」。

有趣的是,投資型保單大部分投資的都是基金與ETF,這些全球布局的標的,是如何創造出20%的「獲利」來分配給保戶呢?

很可惜,許多保戶也未思考過。


近期熱門的台股ETF,透過幾種機制的設計,可以給投資人超過10%的配息率。在訴求ETF本身追著AI股成長下,又能獲得10%的配息率,彷彿怎麼算都划算。

不過台股平均的殖利率4%左右,特別去選一些配息比較高的,也未必都能到10%,而許多高股息ETF居然能配發10%,那些「息」是從何而來呢?

同樣的,市場上的投資人都把配息當成獲利,認為年化配息10%,表示每年可以賺10%,如果去借貸款2%成本,中間可以無腦的賺8%報酬。

或者直接計算,如果每年配10%,等於500萬就賺50萬,沒有500萬怎麼辦? 去借就有了,放大槓桿後立即「財富自由」

這些ETF的配息是用什麼組成的? 投資人大多也沒思考過。


以上所提的都是對於配息率的有趣思維,而另一種更奇特的,是認為配息優於不配息。

許多基金有區分配息級別與不配息級別,投資相同的組合,僅差異在是否會定期分配金額給投資人。

兩者在分配當下應當是總報酬一致,但卻有許多投資人認為,選擇配息級別把息領出來,然後再買入後,就會有「複利效果」,如果直接投資累積級別,則沒有「複利效果」。


投資市場很有趣,當人們相信了這種歪理,就像入了邪教一樣,怎樣都拉不回來。


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https://house.ebc.net.tw/opinion/8186?from=housefun



2 則留言:

CHEANs.H 提到...

每每您的文章發布都讓人很期待,
拜讀完您的文章之後,
總是能夠收穫滿滿、含金量滿滿。
謝謝您無私地分享~

Albert Hung 提到...

謝謝回饋

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