ETF的配息亂象

(圖片：Pexels.com) 

最近很熱門的議題，就是台股的ETF與債券ETF都非常火熱，兩者共同的連結點，都是資本利得加上高息的訴求，但隨著許多理財網紅的渲染下，似乎越走越偏....

高息這個訴求似乎從08年海嘯後就變得特別受矚目，原本只是祈求多一個穩健的金流，或者至少實現一些收益的目的，慢慢變成把配息當成報酬率來看。

早期流行的是高收益債，因為採固定配息金額，在市場大跌淨值滑落時，出現超過10%以上的配息率，這讓許多投資人眼睛為之一亮，居然有配息就能超過10%。

之後的投資人更變本加厲，把目標放在澳幣、南非幣這些級別上，因為有利差，配息率再往上灌入，可以達到10%~20%的配息率。

當下就有投資人說，如果買這種標的，每年配20%，只要五年後就能無本獲利。甚至有人乾脆用房貸貸款，付出1~2%的貸款利息，去賺20%的配息，彷彿發現無風險的獲利機會。

但投資人卻沒有思考這20%的配息是如何獲得的。

其一，這些基金所投資的標的是否能有超過10%~20%的孳息? 如果沒有，那麼多的孳息從何而來?

其二，每年配發20%，真的等於每年賺20%嗎? 是否真的有看過總投資損益，每年都有20%的成長進而達到五年無本?

這是很基本的問題，但市場上大多數的人並未思考過。

在非投資等級債之後，前幾年熱門的是投資型保單，透過特殊的「撥回」機制，彷彿保單投資賺錢可以回饋給保戶的概念，撥回率有的可以將近20%。

因此看到不少討論區在講，投資XX保單，可以「年賺20%」，然後又保本。

後續當然也出現了有保戶拿房子質押貸款去保單「套利」。

有趣的是，投資型保單大部分投資的都是基金與ETF，這些全球布局的標的，是如何創造出20%的「獲利」來分配給保戶呢?

很可惜，許多保戶也未思考過。

近期熱門的台股ETF，透過幾種機制的設計，可以給投資人超過10%的配息率。在訴求ETF本身追著AI股成長下，又能獲得10%的配息率，彷彿怎麼算都划算。

不過台股平均的殖利率4%左右，特別去選一些配息比較高的，也未必都能到10%，而許多高股息ETF居然能配發10%，那些「息」是從何而來呢?

同樣的，市場上的投資人都把配息當成獲利，認為年化配息10%，表示每年可以賺10%，如果去借貸款2%成本，中間可以無腦的賺8%報酬。

或者直接計算，如果每年配10%，等於500萬就賺50萬，沒有500萬怎麼辦? 去借就有了，放大槓桿後立即「財富自由」

這些ETF的配息是用什麼組成的? 投資人大多也沒思考過。

以上所提的都是對於配息率的有趣思維，而另一種更奇特的，是認為配息優於不配息。

許多基金有區分配息級別與不配息級別，投資相同的組合，僅差異在是否會定期分配金額給投資人。

兩者在分配當下應當是總報酬一致，但卻有許多投資人認為，選擇配息級別把息領出來，然後再買入後，就會有「複利效果」，如果直接投資累積級別，則沒有「複利效果」。

投資市場很有趣，當人們相信了這種歪理，就像入了邪教一樣，怎樣都拉不回來。

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