最近新看了這本書，封面看起來頗誘人，最近也陸續出了些關於讓散戶無憂無慮投資的相關書籍，裡面不約而同也都提到了指數基金的投資與觀念.....
這本書的作者試圖建構投資組合，並稱複利17.3%，打敗同期大盤表現。
這本書看起來還有些份量，不過其中前半段都是一再提醒讀者一些觀念，最為後半重點的鋪陳。但就內容來說，其實關鍵內容並沒有佔太多篇幅。
首先一開始提到投資人該為自己的後半輩子作準備，提早開始學會投資，以及複利的好處。
其次跟許多指數投資書籍一樣，提到投資人很難準確預測市場方向，以及長期持有股票是個好的投資方式，並套用過去歷史資料來佐證。
第三部分提到分散的投資組合以及指數基金的優點，包含避免經理人的誤判以及低廉成本。本書仍以先鋒指數基金作為例子，告訴投資人指數基金的好處。
有前面的觀念宣導後，第四部分作者開始建議投資人利用指數基金建構投資組合，即包含美國大型股、美國小型股、歐洲股、環太平洋股、新興市場股、貴金屬礦業股、不動產投資信託、短期公司債、高收益債券以及抗通膨國庫券。
第四部分則是這個可去釣魚投資組合的重點：「再平衡」，也就是建構好投資組合後，隨著市場的變動將明顯獲利或比例高出的部位分批贖回，並將資金轉入那些明顯降低的資產，透過這樣高出低進的動作，以及妥善的資產配置以期在長期獲得合理報酬。
因此我姑且歸納這個有空去釣魚的投資組合主要由三個構面組成，即
指數基金 + 妥善資產配置 + 再平衡機制
很多朋友覺得我是屬於僅注重短期投機的投資客，但很意外的，其實我是指數基金與類似再平衡機制的擁護者。
雖然對於再平衡的方式與觀點可能略有所不同，但我想核心觀點應該是大同小異。
這本書沒有什麼太深入或驚人發現，主要仍是把一些觀念作個整理，並以實際績效作個比較。
對於指數基金沒有概念的投資朋友，也可以考慮翻翻這本書，看是否會有些新的想法!
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P.S. 這個投資組合僅持有15%的美國大型股，但與S&P500比較績效是有點怪，不過我想作者的理由是為了跟一般美國投資人所習慣的報酬相比。
6 則留言:
我看完這本書的心得是:
作者雖然詳細敘說了指數型標的物的優點，但卻沒有把最關鍵的地方說清楚，
因為要能在各個不同的指數型標的物中做到高賣低買的轉換，就必須擁有判斷總體經濟循環與各區域經濟強弱的能力!
但困難之處在於，經濟的循環不是週期太長就是常處於無趨勢的震盪盤整，並且各國指數的相關性又愈來愈強了，很難做到轉換!
反過來說，如果你能像巴菲特一樣能夠判斷經濟的循環，那也不需要投資指數型標的物，因為想必你也會擁有巴菲特選股的能力，您說是嗎!
結論:此說作者立意良善，可惜沒把明確作法講清楚，因此很難實行 ^ ^
Dear Frank,
這種再平衡的作法就是不須預測經濟強弱，而是看到結果之後再來調整。譬如股市已經大漲，手中投資組合股票的比重自然升高，債券比重降低，這時候贖回部分股票轉入債券，將資產重新平衡(反之亦然)。
但就轉換的頻率與判斷方式，作者在書中有提到這方法很多因人而異，此外不寫清楚也有可能要保留一手囉!!
那作者有沒有說他的 17.3% 的績效，是怎麼「再平衡」而辦到的？
Dear Rigelcheng,
高報酬應該部分是靠海外市場與其他資產的報酬，不過"再平衡"也是我偏好的作法
Dear Albert,
老實說，我認為這種再平衡的作法，根本就等於在預測經濟的逆勢做法，因為他一開始就假定經濟是循環的，但這種作法卻是我們趨勢操作者最忌諱的!
簡單來說，當指數往你持倉的方向變動時，
應該要順勢加碼而非逆勢減碼，否則萬一遇到大趨勢( 例如台股幾十年前大盤指數長十倍的情況 )，趨勢一直進行，那你豈不是一直賣強買弱!
並且，就算依經驗來說指數是循環的，但因為每次的高低點都差很大，那不是常常會落入滿手只剩股票或只剩債券的下場。
所以依我的愚見，我認為在操作者沒有預測經濟指數高低點能力的情況下，順勢加碼才是比較可行的做法 ^ ^
Dear Frank,
其實再平衡的方法也可跟您擅長的順勢操作結合！
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