投資是持續學習的過程，我應該更朝向查理孟格了

巴菲特說投資是個終身不斷學習的過程，我自己的投資想法也不斷在調整。

過去早期比較像是彼得林區，追逐熱門的成長的標的，譬如很久以前的華碩、廣達。

之後變得比較像是費雪，主要投資有競爭力的品牌或財務穩健的公司。

在先前一段時間有些納入葛拉漢的思維，蒐集優質企業組成類似指數的投資。

不過在拜讀許多查理孟格的文章後，再回去看巴菲特之前股東大會的會議紀錄，突然更有感，我的投資方式持續在修正，其中喪失了一些短暫的機會，但也令自己的投資更加放心。





什麼是查理孟格的投資法?

簡單來說就是護城河的深化，有別於一般人所認知的品牌、市佔率，深化的護城河思維是更進一步思考為什麼這家公司有這樣的地位，他的競爭對手在哪裡，什麼能改變他的地位，市場成長空間在哪裡，其他公司能否複製，在客戶心中的地位是否容易動搖或取代，獲利表現如何，經營者的態度跟能力如何。

巴菲特與孟格把這個當成樂趣，當發現具有競爭優勢的企業後，只要前面的功課做得越扎實，就越不用擔心市場上漲下跌，或是營收時好時壞。

舉例來說，可口可樂的簡單思維，就是認為產品本身有難以複製的價值，競爭對手難以取代，獲利能力好，具有定價權，此外美國以外的市場還很大，全球經濟狀況越好，他就越有辦法複製這套獲利模式。因此以長期的角度來看，只要這個趨勢與模式沒改變，就不需要對短期業績太過擔心。(當然，也許未來對於健康概念的轉變，會是這套模式的威脅)

另外在BNSF鐵路也一樣，鐵路已經成熟，任何人都無法在複製，而相較於其他運送方式(汽車或飛機)，鐵路都具有更低價的永久優勢。隨著經濟成長，以及未來油價的持續短缺，鐵路的重要性就越大。

在Geico保險的優勢則是認為大家都不喜歡買汽車險，但是這又是最必要的，面對一個不喜歡而必要，產品差異又感受不明顯的情況下，價格也許就是最重要的關鍵。

我所講的查理孟格投資法，就是不斷思考企業的位置，有時候不見得是大企業才有優勢，許多小企業在某些環節也許無可取代性還更強。重點就是多發掘這類在營運策略、產品及產業地位都具有利基的好公司。