巴菲特與巴西3G Capital共同投資的卡夫亨氏，在先前把餅乾與番茄醬公司合併後，又在近期邀約併購英國聯合利華，出價1430億美元，但應該是以英鎊出價。
結果聯合利華馬上以收購價格太低(雖然已經溢價18%)，各自揚鑣會更好的理由回絕。
為什麼卡夫亨氏要併購聯合利華，我試著以近期整理的幾個點來看，分別是：
1.產業產品單純
聯合利華的產品簡單、單純、有一定的需求，市場穩定，容易評估。
卡夫亨氏主要的產品是食品，而聯合利華的主要產品則是生活用品，彼此重疊性低，仍有互補空間。
2.景氣
整體市場成長趨緩，具有追求綜效誘因
3.現金流
嗯，姑且先不看
4.成本縮減空間
卡夫亨氏合併後營業利潤率從18%上升到26%，表示透過裁員、關廠以及其他成本縮減措施，提升了利潤，而聯合利華營業利潤率在類似產業中仍偏低，表示仍有壓縮成本擠出利潤的空間。
而類似3G Capital併購許多知名啤酒廠一樣，廣泛併購後雖然保留眾多品牌，但各品牌與公司之間仍可以進一步提升綜效。
5.既有資產
嗯，先不看有多少實質土地與廠房資產，至少聯合利華比卡夫亨氏好的是市場滲透的廣度夠，不像卡夫亨氏以美國為主，聯合利華全球佈局較廣。
6.股權分散
嗯，這題先跳過，畢竟這次的邀約被拒絕了。巴菲特一來不希望打破自己和善共贏的形象，二來敵意收購可能大幅地墊高併購成本，也不見得成功。
7.提價可能性
嗯，這題不確定，跳過。
8.觸發點
假使萬事俱備，仍然需要東風吹，也許這次東風吹的是英鎊相對美元大跌，使得收購價相對便宜，其次也許資金成本未來逐漸提升，現在是個好的切入機會。
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