這篇討論的主題，是股票、債券與黃金!! 祝大家情人節快樂!!!
指標：短多、中空、長空
我們可以觀察兩個簡單的指標，做為短期的調整，一個是價格的持續走勢，另外一個是外資與大戶的態度。
這兩個雖然不算是什麼了不起的指標，不過算是可以協助做些基本的調整。
----------------------------------------------
另外，最近跟網友提到的，是有關於巴菲特在Fortune雜誌上提到，有關於股票、債券等固定收益商品，以及黃金之間的比較。
我們應該先來看一下這篇文章的重點...
巴菲特提到，「投資」的通常是希望現在投入了金錢，期望未來能夠獲得更多的報酬。或者說放棄現在的購買力，而希望未來能夠增加更多。
巴菲特定義投資的風險，並不是根據財管教科書上面的BETA値，而是失去購買力的可能。
他說投資標的的價格波動並不是風險，只要能夠在這段期間能夠持續增加購買力，而相較之下，有些不會波動的資產，可能反而帶來風險。
有些類似貨幣性或者債券性質的資產，看起來很穩定，BETA値可能很低，但是卻反而帶有風險。
經過了漫長的期間，持有這些資產，雖然每期都能夠獲得穩健的利息收益，但是實際上可能投資人的購買力卻受到損害。事實上通貨膨脹可能輕易的侵蝕掉這些利潤。
另外一種特殊的投資標的不會產生利潤，主要的獲利來自於期待未來有人願意出更高的價格來買，他舉的例子是荷蘭的鬱金香，以這個來比擬黃金可能有些太諷刺，不過他也提到，黃金不會自我增息，一盎司的黃金放了很久，他還是一盎司，不會因此而增加，因此投資人買入黃金，不是期待他變多，而是期待未來能夠維持基本的購買力。
上述這兩種投資商品，能夠在這時候受到青睞，是因為擔憂經濟的崩壞，但是投資人為了安全，也付出了較高的代價。
而巴菲特自己比較偏好的，則是第三種資產，是生產性的資產，譬如企業、農場或者房地產等...這些資產通常能夠在通貨膨脹時期維持相當的購買力，無論過去或現在，交易的基礎是用貝殼、黃金、還是紙，這些資產只要能夠產出人家所需要的產品，自然就能夠跟的上市場的變化。
這些資產就像是商業乳牛一樣，價值的衡量的標準不是來自於交易的媒介是什麼，而是在於他們能產出多少牛乳。
現在許多機構投資人為了避險，持續用極低的利率回報投資於債券上，為的是確保資產的安全，不過一但未來通貨膨脹產生，這些資產的報酬也都會被侵蝕。
比爾葛洛斯原本以為通貨膨脹會很有機會產生，所以抱著這些資產不太有用，但是想不到大家還是要狂搶，逼著葛洛斯也只好跟著進場，並且改變想法，認為未來通膨或者通縮的可能性都很大，這是兩個大胖尾，不確定哪個會發生，只能走一步算一步....
另外黃金資產，是不會孳息的資產，抱著的風險也是相當大，長期而言，投資的價值來自於維持既有的購買力，希望在黃金的價值數千年來穩健的情況下，未來也能夠有所保值。
但是保値並不代表就不危險，畢竟黃金價格已經上漲好一段，也許已經過了所謂合理保値的階段，如果未來更高些，投資人付出的代價也可能更高。也許投資人希望自己投入100元，維持100元的購買力，但是卻忽略這之間可能價格已經膨脹影響，因此投入虛胖的100元，而維持長期以後80元的購買力。
而這購買力雖是較能卻保的，但卻不容易額外增值。
如果期待黃金持續增值，而透過買賣價差賺取利潤，那心態上自然就跟投資鬱金香沒有太大差別了。
最後是能夠增值的資產，譬如良好的企業。
前陣子我的FB有提到，有位朋友買了一家不錯的企業，但是當初買的價格有點高，市場反轉下跌後，承擔了一些壓力，不過在他愁眉苦臉的這段期間，這家企業仍持續努力的在經營，也有相當的客戶持續購買商品，企業賺到了利潤，在這之間雖然物價有上漲，但是企業的產品能夠隨著調整價格，維持既有利潤。
最後公司賺到了錢，而且每年都賺錢，這些錢分配給我的朋友，幫他賺取報酬，也同時壓低了投資的成本。
幾年後，當初過高投入的價格，如今成本已經被攤平。
未來可能這位朋友仍持續持有這家公司的股票，而這家公司也將持續帶來合理的報酬。
參考網站：
(http://finance.fortune.cnn.com/2012/02/09/warren-buffett-berkshire-shareholder-letter/)
沒有留言:
張貼留言