為什麼巴菲特要買IBM?

對於巴菲特投資IBM的原因，外界都有不同的解讀。
但我還是打算就個人的想法作表示…

從巴菲特投資IBM，且佔他投資組合相當大的部位開始，很多人就開始討論，巴菲特不是不懂科技股，怎麼會大筆買入科技股票?
我們不難回想到巴菲特曾說過，他不知道未來10年哪家電腦公司會是龍頭，不過至少他確定青箭口香糖在那時候還會是首選。

在接受訪問的時候，巴菲特回應記者，他過去也曾經很長一段時間不投資鐵路股，但是隨著市場與企業競爭的變化，有些條件也會改變。

而巴菲特願意大手筆投資IBM，主要仍是這家公司符合了許多他認定的條件…






在個人電腦競爭激烈的年代，很多人認為IBM的大型主機已經老化，且銷售的產品線複雜，已經無法應付快速變化的新時代。
因此，IBM緊守著大型主機下，利潤逐漸微薄，個人電腦產品又不斷受到新的挑戰，很多人認為這家公司應該分拆，才能保有競爭力。

不過隨著網路時代以及開放軟體的成形，IBM的主事者發現，其實他們可以不用選擇分拆，而能保有IBM最強的競爭力，那就是「整合服務」。

他們發現很多公司都專注在特定產品，但是整合的工作卻交給客戶自行處理。
因此，雖然這些公司在特定領域相當專業，但是客戶需要投入相當多的IT人員來整合這些複雜的產品來達成目的。

這時候IBM發現到，客戶想要的其實應該是能協助達成目的的方案，而未必是一個個分離的產品組合，而IBM在這塊又是比較擅長。
因此整合性的服務，變成IBM的策略主軸，加上市場逐漸成熟，也讓IBM找出一條自己擅長發揮的路線。

隨後幾年，IBM每年都在年報當中跟股東溝通，確信這個方向正確，並且能夠持續獲得良好的回報。

除了確定策略目標，IBM也為此調整產品組合。
他們提到很多競爭對手為了市佔率，緊抓著利潤微薄的產品不放，對於IBM來說，很多產品甚至是出自於IBM的手。
要放棄這些產品，需要很大的勇氣與執行力，但是為了貫徹策略目標，還是決定將個人電腦等業務分拆出去。
為的就是把資源專注投入在研發以及服務等高利潤產業。

接下來的幾年，每年的年報都會提到，IBM的營收雖然成長幅度較緩，但是因為利潤提高，因此收益成長幅度就很驚人。
而這些高利潤的業務也帶來充沛的現金流入，加上不需要負擔過多的硬體支出，所以可以把現金主要放在併購關鍵公司以及研發上頭。

賺來的現金流，除了研發與併購，還能擁有相當大部分的結餘，這些結餘就透過股票買回以及配發股息的方式回饋給股東。

IBM透過股票持續買回，也同時增加了每股盈餘，進而反應在股價上。

因此，對於巴菲特通常看重的幾個特點，包含....
1.        具產業領導地位，維持經濟護城河
2.       客戶有持續性的需求
3.       高利潤、高報酬
4.       產生大量現金，低固定成本投入
5.       公司重視股東利益

IBM在這些特點上表現優異，或許是受到青睞的原因!!