知名投資人霍華馬克斯(Howard Marks)在最新的備忘錄(MEMO)中，語重心長的再次發出了提醒留意泡沫的形成....
在馬克斯最新的MEMO中提到一個現象，就是幾個美國科技龍頭的股票市值佔美國比重越來越大，而美國也占全球市值越來越多，而過往這種占比曾經出現在2000年的網路泡沫時期。
馬克斯說泡沫是一種心態，並非絕對數字，過往曾經看到的有..
1.對市場非理性的繁榮
2.對投資標的的崇拜
3.覺得不能不跟上的心態
4.覺得價格永遠不嫌高
而在整個多頭市場，馬克斯整理三個階段：
第一階段：大部分的人還陷入崩盤時的悲傷，只有少數人看到狀況逐漸改善
第二階段：企業與經濟表現良好，大部分的人都覺得有逐步改善
第三階段：企業與經濟訊息大好，所有人都覺得這麼美好的事情還會持續下去
而最後一階段越是朝向非理性，也就越可能形成泡沫。
而泡沫的誕生，通常來自於「新事物」的出現，因為舊事物大家熟悉原有的估值，但新事物出現後，大家對於這些未來有著高度期待，估值的尺度也開始出現變化。
馬克斯說經歷過多次泡沫後，他堅守幾個原則：
1.重要的不是買了什麼，而是付出什麼價格
2.好的投資不是買到好東西，而是把那個東西買的好
3.沒有任何資產是好到值得過度評價，也沒有東西是爛到用便宜價格不能買的
但在泡沫現象的投資市場中，對新事物的期待，總是改變了人們的評價準則，任為未來會更美好，值得用更不一樣的方式去評價，也因此不斷的提高高價的合理性，最後就是為了過度美好的想像，付出了極度昂貴的價格。
但從古至今，美好的未來或者偉大的企業不長存，過去幾十年能維持在前幾大企業的公司屈指可數，表示許多美好，大多是以失望收場。
馬克斯提出了目前觀察的幾項警訊：
1.2022年以來，股市連續上漲，形成相當樂觀的氛圍
2.標普的估值高於以往，龍頭企業的價格也高於其他同業水準
3.對人工智慧的高度期盼與想像
4.對於前七大企業的繼續美好的認知
5.標普五百因為指數投資人持續投入，不管估值的趨勢
我的看法：
看重的是股市長期的美好，但在過程中，價值仍是一個重要的衡量指標，不該為了樂觀付出太高的代價。
最近聽到有網路在鼓勵年輕人買指數，但用槓桿或借貸，說這樣可以加速財富自由。
這些年輕人的經驗值，都是從2020~2021年疫情下跌後才進入市場，沒經歷過那種突如其來的大跌，更不用說是2000年、2008年的慘況。
開槓桿在平時都很美好，但在高估值下開槓桿，就是懸崖邊開快車。
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