無聊的投資

 近期市場很紛亂，但最無聊的莫過於指數持續創新高.....

投資市場永遠不平靜，今年初科技狂熱，帶動新創與新能源相關科技類股飛上天，但因為長期債券殖利率快速上揚，把抱有夢想的科技股拉下台，原本市場以為接下來股市完蛋了，想不到變成不同類股輪流飆，從缺貨題材到原物料通膨題材等，各有發揮。

但很多人或許沒留意，在慌忙中，指數卻默默地一直創新高，不只美國股市如此，台股也是一直往上爬。

前陣子市場的看法是，因為疫情後的復甦、備料不足、基礎建設投資等讓通膨開始升溫，原本被壓平的債券殖利率曲線在長天期利率的尾端開始往上揚升，從不預期通膨發生，轉為認為未來通膨會開始往上走。

而股價評估模型中，未來價值的折現中，利率就是一個機會成本，因此利率上升折現分母提高，讓股價會受到壓抑，導致股票價格往下修正。市場普遍認為，隨著利率慢慢往上爬，目前樂觀的股價就會往下走。

就目前的股價來說，到底是偏貴還是合理，眾說紛紜，但覺得大部分的人應該都會覺得貴，而貴的基礎下還值得買進的理由就是其他替代商品收益率太低，無論持有債券或現金，都幾乎沒有報酬，在資金必須找到出路下，股票就會是比其它資產有更多的收益機會。

但在市場輪動下，身邊很多投資人就有的開心有的愁眉苦臉，開心的是跟到一些漲價題材股，愁眉苦臉的是投資在先前很紅的電動車與新創科技領域，相較之下我的投資就顯得很無聊。

只是觀察發現，從去年疫情到現在，很多人交易的仍是股價，而不是資產，簡單的說，大家關心的是價格的變化與題材延續性，而非股價背後所反映的資產與創造收益的能力，因此題材比較是這段期間大家關心的話題，基本面或資產價值就沒有什麼邏輯可依循。

身為一個還是在持續投入市場的人，很難不想到巴菲特說的，需要每天通勤加油的人，不會因為車子油箱還有一點油，而對油價上漲感到高興。

不過近期也想在無聊的投資中加點樂趣，找一些比較特別的公司下注。