20111117投資日誌：現金產生器

最近量能又萎縮了，顯示很多人都不知道到底該怎麼做才好，指數又跌到均線以下，外資跟大戶都還是偏保守，所以這陣子只能多看看.....

指標：短線將轉空、中空、長空




近來很多人都在問，這樣到底要怎麼做才好?

感覺起來像是應該有選舉行情，不然執政黨怎麼交代的過去，不過眼看選舉逼近，卻又看不出有什麼跡象或者趨勢出現。

美國看起來有些數據不錯，但是漲漲跌跌。

歐債每天看起來好像快要倒了一樣，卻又沒有出現大跌的現象，每次大跌個2~3%，然後隔天又漲了2~3%回來。

很多人選擇縮手觀望，因為沒有什麼特別的新產品、新潮流、新趨勢出現，然後消息多空紛雜，導致觀望的人也越來越多。

許多人乾脆移往一些高殖利率的股票上，希望一面可保有基本持股維持手感，市場若大跌，期待這些標的下跌幅度有限，而若整理的時間拉長，好歹有些勝過銀行存款利率的股息可收取做為補償。

目前感覺市場的溫度是這樣。

到底會漲會跌? 到底歐債會不會倒閉? 歐元區會不會解體? FED會不會推出QE3?

誰知道呢?

----------------------------------

巴菲特買了IBM後，不免還是要拿IBM跟其他之前巴菲特買過的股票做個整理，持續歸納一些個人覺得的關鍵。

暫時小結如下：

1.市場仍有持續穩健成長的機會。
2.競爭力強，市場地位穩健。
3.獲利能力強，無論經營模式如何，高毛利或者低毛利，至少股東權益報酬率要高且穩健。
4.營運中可持續產生現金，且現金不需要再持續投入來維持競爭力。
5.產生的現金，最好能夠配發還給股東，或者透過買回股票來維護股東權益。

看起來，似乎有些普通，這些論點，好像在每一本跟巴菲特有關係的書都可以看的到。
不過當拿這些項目逐步去跟現行很多上市櫃公司比對，就會發現到能夠達成這些條件的，其實相當的少。而且有些論點看起來很簡單，但是仔細去思考，就會覺得相當珍貴。

有很多公司，有強勁的成長力道，但是往往難以為繼，盈收忽然間爆衝，然後又大幅衰退。
要能夠保有一個持續且穩健的上升趨勢，是相當的困難，而且須要多年的檢視。

有很多公司，市場地位薄弱，跟他做一樣事情的很多，當他做的好，人人都可以跳進來搶。

有很多公司，損益表上端看到毛利率很高，但是到最後損益表最下端仍是虧損收場。

有很多公司，在損益表賺了很多錢，但是錢都拿回去再投入買機器、買設備、買廠房。

有很多公司，賺到了現金，但是緊握在手中，隨意投資，胡亂花用。

有很多公司，利潤好，營運佳，能產生很多現金，但是市場卻又太過於成熟，難以有持續性的成長空間。

看到最後，會覺得，能夠符合條件的公司，其實還相當少。


當然，這並非是一般投資大眾的唯一選擇，仍有人不用看財報，只要透過技術分析就能找到飆股，甚至不用看盤就能夠自動獲利。

想要從市場賺錢，並非只有這種方式，但如果投資人認同參與傑出企業的經營，能帶來合理報酬這樣的觀點，那麼上述這些項目，就會覺得很重要。