2023年3月10日 星期五

投資最重要的事....之一:評價

 (圖片:Unsplash.com)

最近剛好兩個經驗,分別指向一個共同點,那就是「評價」,而這也是我覺得投資的核心關鍵....


第一件事,是最近教導親友開始學投資,而在基本知識之後,投資的第一個關鍵動作,就是先看想投資的本身,看完整間公司的狀況後,思考多少這家公司如果用什麼價格區間買叫做合理,什麼樣的價格買叫做划算,最後才看股價。

我說股價就是市場先生給的報價,如巴菲特所說,市場先生的情緒不定,所以每次報的價格落差很大,當最後看價格,才會驚覺怎麼一樣的標的,價格會落差如此大。這很有趣,但市場就是如此。

第二件事,是前陣子有抓到一些波段的投資大師,成功的原因,是雖然市場難以預測,但如果某些市場或資產跌到一個相當低的位置,當付出的價格對應潛在的回報有利可圖,那這筆投資就變得划算。


這就如最近一直在看霍華馬克斯過往採訪的內容提及的,高收益債可能是品質很爛的資產,但當用很優惠的價格買進,就成了一筆好的投資。而反之一家非常卓越的好公司,用很高的價格買進,就是一筆壞的投資。

其次,評價不是精準的預測,而是機率遊戲,用合理價格買進,可能勝率50%,用昂貴價格買進,勝率可能25%,用低的價格買進,勝率可能75%。


再回到之前一些投資大師的例子,這些大師無論投資哪些資產,抓到的關鍵都是前陣子這些資產因為市場的負面看待,而使價格被拋售到非常低的位子,雖然很多事情無法預測,但當價格帶出相當好的勝率,就容易帶來好的結果。


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