20101203投資日誌：小抱怨文

今天量能略減到1200億左右，基本上量能過度放大並不是好事，今天指數仍向上走揚，上漲38點，雖然今天一路搖搖擺擺，但還算過得去。外資跟大戶期貨部位並無太大調整，方向上也沒作太積極改變，因此預期方向仍不變。

指標：短多、中多、長多

最近突然想到一件事，後來看了之後頗令人遺憾。
今天的日誌將會是一篇抱怨文，如果有人跟這篇文章所討論的有相關聯，在此先說聲道歉，基本上我是求好心切。


在我們作可轉債的時候，同時也投資一些國內基金，當時有人跟我接洽，希望我能夠多參考一下他們家的一檔平衡模組基金，而這檔基金剛好也跟我們一樣在做可轉債。

這檔基金當時績效不錯，據說是當時的設計經理人很有一套，但後來似乎被挖角。
而這檔基金的績效從此之後也就一路走低。

還虧當時我曾經一度大力推薦這檔基金，心想很多人無法投資可轉債，難得市面上有這樣的產品可選擇，自然可多留意，但結果很令人失望。這檔基金是採用買進一籃子可轉債計算Delta然後放空指數期貨的方式進行波動套利，因為這些公募基金並無法像我們一樣直接放空股票去賺取利潤，因此計算Delta比例與放空策略變的相當重要。

我會重新注意到這檔基金，是因為最近這家基金公司希望定位為「絕對報酬」資產管理公司，之所以有這樣的雄心壯志，應該還是源自於當初他們發展了這檔基金。

不過以下是這檔基金過去一年的績效，在大盤上漲12%的時候，這檔基金下跌2%，感覺很令人難以接受。或許可以歸咎於今年度市場持續橫向波動整理，所以績效無法表現出來。

但我們再來看這檔基金過去兩年的績效，過去兩年來大盤上漲了100%，而這檔基金僅上漲2%。這是一檔台股平衡基金，雖然加上了策略模組，但還是一檔平衡基金，表示可部分投資股票，部分投資債券，但是當市場一年能夠賺100%的時候，若我是老闆則無法忍受這檔基金只有2%的表現，可能我自己拿基金1%的金額去買指數，其他99%放定存可能都比這個報酬率高。

 我不曉得這公司的研究單位或者經理人有承受什麼樣複雜的壓力，基本上能夠操盤策略模組基金的經理人或研究團隊自然不簡單，但就CB的初學者也知道，可轉債「Buy and Hold」的績效也勝於如此。(個人無知的猜測是經理人傾向於研究期貨勝於可轉債)

備註：我們很久以前就沒投資這檔標的，主因是操作績效太差，不如自己操盤。但對於當初推薦網友這檔基金感到遺憾。