凱基投顧近期推薦股票

個股建議：京元電、神達

熱門股：光洋科、燿華、倚天、聯發科、聯陽、英濟、應華、岱稜、達威、中美晶

京元電(2449)

結論：晶圓代工景氣將於07Q1落底，爾後產能利用率提升，京元電將可受惠，且目前本淨比處相對低點，因此維持買進的評等，目標價33元。
產品結構：邏輯測試55%、記憶體測試35%及其它10%。按應用別區分：PC34%、通訊38%及消費性電子28%。主要客戶包括台積電、聯電、spansion 、聯發科及聯詠等。

07Q1受到電子產業進入淡季及半導體仍進行庫存調整影響，07Q1營收下滑至29.5億，QoQ-13.3%，稅後淨利2.3億，QoQ-65%，EPS0.21元。
受惠driver IC需求及新客戶訂單增加，預估京元電6月營收將有機會出現明顯增加，預估07Q2營收32.3億，QoQ 9.5%，稅後淨利4.1億，QoQ 78%%，EPS0.37元。

06年興建的竹南二期廠新產能將於07年全數開出，配合上游半導體產業景氣於07Q1落底，預期京元電07Q2起營運有機會逐季成長。

預估07年營收142億，YoY8%，稅後淨利22.1億，YoY-21%，EPS2.03元。

結論：晶圓代工景氣將於07Q1落底，爾後產能利用率提升，京元電將可受惠，且目前本淨比處相對低點，因此維持買進的評等，目標價33元。

神達(2315)

結論：建議買進，目標價53.4元(07PER 11X)
06年EPS 4.1元，預估今年EPS 4.85元
神達為PC及伺服器代工大廠，近年積極在GPS品牌發展，深耕歐洲市場成功。
產品結構：06年產品比重，桌上型電腦43％、GPS 35％、伺服器20％、其他2％。

建議理由：由於GPS市場步向成熟且MIO品牌形象逐漸建立。3月底宣布併購Navman，雙品牌市佔率合併後一舉站上第二，而且補強MIO在北美及澳洲的銷售通路。今年GPS整體出貨可望高達800萬台(YOY+129%)。

Navman原即神達ODM客戶，但仍有大量訂單交由其他EMS廠製造，併入神達後製造將全由神達負責，因此出貨量將明顯擴大，採購及製造均可望產生規模經濟效益。
在品牌行銷部分，Mio在亞洲及歐洲表現優異，Navman則在北美及澳洲有高佔有率，通路互補效益明顯。此外在產品線部分，由於Navman原先即由航海GPS起家，神達將有機會進一步跨入高毛利的專業航海GPS領域。

第二季神達推出GPS新機種C720t、C520，因採用4.3吋螢幕，且售價具競爭性，預估第二季營收217億元，較上季成長成長21%，對淡季不淡，毛利率提升至10.3%，稅後獲利15億元，EPS 1.1元。

在 併入Navman及GPS產業持續成長帶動，預估今年GPS出貨量達800萬台(去年450萬台)，07年營收為997億元(+20％YoY)，毛利率 11.5％，稅前獲利將達到69.5億元(+21％YoY)，EPS4.85元。建議買進，目標價53.4元(PER=11X)。
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熱門股推薦：

1.光洋科：光洋科由生產貴金屬化學品，切入薄膜材料領域，目前硬碟技術由LMR(縱向記錄)，升級為PMR(垂直記錄)，需要更薄、更多層的材料設計，光洋科全球市佔率將逐步提升，從94年的5%，提高至95年的18%，明年全球市佔陸甚至可達28%。
今年稅後EPS將達18.35元，明年EPS上看27元，建議加碼買進。

2.燿華： 燿華為PCB廠商，主要客戶為全球重要之手機廠商，96年第一季稅後EPS 1.1元。第二季預估營收約24.4億元，將較第一季下滑5％左右，不過由於第三季開始MOTO訂單調整告一段落，加上Sony Ericsson 訂單回流，營收將逐季成長，全年稅後EPS上看4.19元， 建議加碼買進。

3.倚天：倚天為台灣少數在GPS擁有設計製造能力廠商，受惠PDA手機銷量穩定成長，第1季營收9.5億元，稅後EPS1.06元。
今年第2季將推出X500 II 新款智慧型手機，第3季則再推出一款3.5G的GPS PDA手機 X800 ，預估今年EPS約 5.5元，建議加碼。

4.聯發科：95年營收529.4億元，稅後盈餘225.7億元，稅後EPS 23.5元。
第一季營收148.96億元，稅後盈餘78.32億元，稅後EPS 8.15元。聯發科對今年展望樂觀，近期也陸續傳出接獲不少客戶大訂單，預估第二季QoQ達15％，全年EPS超過30元，建議買進。

5.聯陽：96年第1季稅後EPS 0.77元，4月營收2.03億元，較3月營收大幅成長20.83%；累計前4月營收為6.56億元，較去年同期成長28.33%。
由於控制鍵盤IC出貨量逐季放大，今年稅後EPS約5元，建議買進

6.應華：應華為生產數位相機機殼廠商，主要供應日系、韓系、台系廠商
，由於應華具有產業競爭優勢，加上相較於日系廠商成本較低，獲利成長可觀，今年第一季稅後盈餘1.29億元，稅後EPS 2.63元。
展望下半年，受惠於主要客戶新機種訂單湧進，估計今年稅後EPS可挑戰10元以上 ，建議買進。

7.達威：95年稅後淨利1.03億元，較94年成長200%，稅後EPS 1.26元。
由於數位相框等消費性電子產品需求暢旺，中小尺寸尺寸面板需求強勁攀升，達威今年獲利可望繼去年大幅成長 ，建議買進。

8.中美晶：96年第一季營收13.7億元，稅後盈餘2.99億元，稅後EPS 1.62元，再創歷史單季新高。
由於矽晶圓缺料嚴重，中美晶七月將有新產能開出，營收與毛利都可望大幅成長，建議買進。


資料來源：凱基投顧