近期的市場一些看法

過去好一陣子，最火紅的就是美國等成熟國家的股市，每天都在創歷史新高。不過就在前些日子，逐漸開始有了過熱或者評價偏高的聲音。我們內部研究單位還蠻厲害，在高點就警示提醒大家要留意隨時的下檔風險。

結果從前天開始，過然就出現了一個比較明顯的回檔。內部研究單位的看法是會回檔5%左右幅度，然後後續還是不偏空。

Point雜誌邀稿：看待投資這件事

這篇文章是應「POINT」雜誌邀稿所寫，我自己沒看過這雜誌，閱讀的是特定對象，坊間也不容易看到。沒寫過這種稿，就當做種嘗試了。

現金產出企業的再投資

說到高現金產出的企業，這種策略最容易被人質疑的莫過於再投資的問題。

如果投資一家營運不錯的公司，隨著公司營運越來越好，為何不直接把現金保留在公司內部，然後換取更好的整體報酬呢？

更何況公司發出現金，再讓股東拿到現金後自己再投資，這之間不是增加很多不必要的成本。

投資學的教科書說，把公司賺來的現金放在公司內部，跟發放給股東其實沒有差別。

不過為何現在市場上，偏好配息型的商品會越來越多呢？

現金流選股

如何快速一覽什麼樣的股票會是值得留意的？尤其是市場上那麼多檔標的，先看什麼指標最快？

每個人的手法可能不同，有些看ROE，有些看資產負債表，有些看損益表。
我自己則是比較喜歡看現金流量表。

持股越來越多元了

市場持續走高，要再找便宜的標的也越來越不容易。

在很多高手已經逐步退場下，我還是有部位持續介入，某種程度也算是追高。
但是過去持有的好股票，都已經進入了相當昂貴的價格，因此勢必要轉移些目標。

價高難追

最近雖然看到一些報告顯示市場價位偏高，隱含風險也提升，提醒投資人提高警覺。

不過目前為止看來很多股票與市場的價格還是持續的在走高。

回過頭看之前自己今年度的預測真是失準到了極點。

看到有些投資部落格開始喊居高思危，或是開始減碼。

確實現在很多手上的股票，已經高到一個覺得難以想像的境界。

衡量式比價投資

在雜誌上看到一篇以股換股賺5000萬的成功投資故事。

對於這次所提的內容覺得還蠻有興趣，有相當大的原因是跟我自己的想法有些類似，所以就借回來看。

裡面的投資案例還是類似一般常見的選擇好股票來投資，但是為了讓績效更顯著，所以這次文章的主角提到他積極的換股，並舉例了聶夫的衡量式投資。

資金配置的高手

巴菲特自己這麼說，很多人也如此稱呼巴菲特是個資金配置的高手。

第一層級的概念，只是在於覺得他就是很懂得深入的選擇股票，股票賺得的利潤比其他標的要高，但是雖然這句話聽了許久，但仍是粗淺的感受，對於什麼叫資金配置仍是模糊的。

尤其是當手上持有許多股票時，如何判斷資金的投入多寡帶來更好的回報，這也是模糊的。

透過最近的了解，試著更深一層的去思考這件事情。

值得五顆星的推薦：巴菲特 一個美國資本家的成長

這本書雖然只看到一半，但足以用五顆星的角度來推薦。
巴菲特的書籍很多，包含大家熟悉的雪球等，不過相關的傳記當中，寫的最慘的也是雪球，另外有兩本其實都不錯。

一本是「永恆的價值 巴菲特傳」，另外一本則是這本「巴菲特 一個美國資本家的成長」。

但很不幸的，似乎有點劣幣逐良幣的感覺，這兩本我覺得比較好的書都已經絕版。

什麼都能賣! 貝佐斯如何締造亞馬遜傳奇

這本書原先是在Amazon逛到時就很想買，不過一來是沒有其他的書有要一起買，運送費鐵定很貴，加上這話題很響亮，應該會出中文版，所以還是忍了好一陣子。

前陣子還在預購時間，就先搶了一本回來拜讀!

為何要投資你了解的公司?

最近身邊剛好有幾個案例圍繞著。

第一個是最近分享的，網路上有個網友訪問到巴菲特的接班人之一，問到他對於投資的看法。這位接班人強調他花很多時間看資料就是為了更了解公司，而許多投資人到處砸錢卻不花時間了解公司。

第二個是最近有朋友買了檔標的，問他為什麼買，他就說不知道但人家推薦，看起來不錯，不過後來上漲了，覺得有賺到很爽。

第三個是有朋友買了一檔優質股票，公司本身營運不錯，也是前陣子的大飆股之一。買進的時候說這家公司很好，獲利營運都不錯，但是這陣子大幅度下跌，就跳著大叫為什麼會跌這麼兇，幫我看看這檔是不是變壞了，還能夠逢低承接嗎? 還是已經不能再抱了?

讀波克夏股東會NOTE的一些自己NOTE

雖然才看了一半的2014波克夏股東會NOTE，不過已經先有些感想，自己也記錄一下，作為日後參考。

檢視財報

最近財報都陸續出爐了，快速檢視了持股的財報，大多去年跟今年初都有不錯的表現。

目前的主要工作還是
1.等待加碼機會
2.找到更多類似的優質標的

我不瞭解太多產業與產品，所以還是聚焦在易懂的產業，財報清晰不複雜，有強勁的創造現金能力與成長性

心得：黃金的魔力

如同在Facebook上所提的，這本書在很久以前就有在圖書館借過，希望能夠徹底了解黃金是什麼樣的東西，但當時實在看不懂，這本書超厚，也不太看得下去，所以第一次只看了一些些就還了回去。

這次是第二次從圖書館借出來看，一次全部看完後覺得這書寫的真好，當然翻譯的也很不錯，才能夠覺得讀起來相當精彩。

這本書比較像是有關黃金歷史的故事書，透過許多歷史故事以及用比較大格局的視野來解釋黃金在人類各階段歷史中所扮演的角色與性質。

(心得)你還在努力省錢來投資理財嗎? Pound Foolish

這是一本相當有趣的書，一開始看到書的標題，我還以為是一本類似在講低成本指數化投資或資產配置的書籍，畢竟他還寫了理財專家沒告訴你......

雖然確實這本書講的是理財專家沒告訴你的事情，但看到書的標題，我還是會覺得好像話沒有講完! 後來我去查了一下他的英文書名，是「因小失大」的意思!

大統益1232

最近有個現象，一個是持有的股票很多漲的很兇，另一個則是很多當我講出來後就停止上漲。

不過這檔標的還是想拿出來提一下。

這家是很傳統的產品，不過還是能夠持續創造營業額還有穩健的收益，是個有趣的產業跟公司形態。

很久之前就跟朋友推薦分享，不過不太受到關愛，主要原因仍是這個產業太不刺激了，沒有新鮮的話題以及買完之後顯示自己很高格調或具有技術門檻。

2330突飛猛進

跟很多指數與基金一樣，我自己手中很大的台股部位是這檔老牌權值股。

這檔也是我初踏入市場買的第一檔股票(不過隨後馬上就賣掉了)。

最近聽到有人在報股票，聽起來很讓人心癢，不過最終我還是偏好自己保守的方式。

心得：元寶投信新產品座談

今天算是有幸，受到投信的邀請參加了一個新產品的座談會。與會的還有其他幾位相當知名的部落格版主。

這雖說是座談會，但我才疏學淺，其實收獲遠比能付出的要多很多。

這次的座談，我自己算是頗有收獲，除了吸收ETF產品的新知識之外，重點是有些想法也因為外部的訊息刺激，在腦海中再度整理一番。

「投資人」的行為

(圖片:http://business.financialpost.com/)

我很喜歡觀察身邊投資人的行為，最近又再度觀察到一些有趣的現象。

從去年以來，排除偶爾為之的小幅修正，很多市場大多都是持續上揚，在市場氣氛好的情況下，有些特定利基產業，也能夠受到關愛脫穎而出。

市場氣氛是好的，投資人參與的意願也隨著變高，可以感受最近投資人越來越有意願參與市場，並承擔風險。

心得: 華爾街的放逐者

在金融海嘯過後，有一堆說明事情發生經過的書籍，不過時間已經過了5年，相信很多人都已經逐漸淡忘。
不過我比較喜歡歷史，也深信市場代表著人性，所以還是特別喜歡看這類的書籍。

好公司會自己照顧自己

最近幾個月市場震盪持平或是略微走低，有看到很多人之前買生技套住！
我沒有參與其中，不過同時間過完年後，獲利部位突然成長了30%以上！

人家問我生技，我不懂如何評量，不過我瞭解手中的公司經營很努力！

人家常說獲利會自己照顧自己，損失則不會！

我想說，好公司也會自己照顧自己，壞公司則不會！

心得: 我的職業是股東

這本書之前就有朋友跟我提起，在書店其實也有大概翻過，不過沒有仔細去看裡面的內容。直到最近去圖書館借書，剛好又看到有這本，所以就借回來拜讀一下。

我不清楚作者的背景，不過裡面有些概念，剛好跟我有些相近。他也是經歷過很多期貨選擇權與技術分析的路，最後再回到所謂價值投資的領域.....

大話題: 綠能、礦業、生技

投資一直是需要話題，市場影響了話題，也影響了投資人心態，投資人心態再為市場加溫，再強化了題材。

過去科技改變了人們的生活，有了科技的話題與榮景。

石油面臨開採高峰，綠能給了人們心的思維與方向。

中國的崛起，廣大人的需求與建設拉起了原物料的高峰。

現在是退休嬰兒潮與人口老化的社會，創造了生技的新世界.....

最近生技真的是紅到不行，所有的投資人都在討論生技健護!

台達電2308

最近投資報酬率又飆高，看了一下持有部位，才發現有部分是來自於最近台達電的良好表現。

這檔標的已經持以很久，都能夠持續提供不錯的報酬，不過之前就覺得有點貴，想不到最近因為外資大力看好，已經從很貴的價格，又再度往上攀升。

波克夏給股東的信 2014年 快摘快想

就在昨天晚上，波克夏公佈了年報中給股東的信，這總是令人期待的一刻，跟3C迷守候在電腦前面等著iPhone發表一樣的引人注目。唯一的差別是波克夏的信在晚上9點就公布了，不用等到凌晨。

巴菲特寫給股東的信，在這幾年有漸漸的改變，過去講公司經營比較沒那麼多，重點大多擺在他的投資心法，以及過去投資一些公司所發生的小故事。這幾年比較多說明旗下各主要公司的經營狀況，然後再加上一些投資的小道理，譬如之前談到黃金，這次談到忽略市場雜音，關注投資標的能產出的價值。

這些信件的內容經典，以下就這次看的一些重點與心得做些摘錄