20110928投資日誌

這陣子市場持續破底下跌，但又暫時回到7000點以上，市場很悲觀，不過我是比較沒那麼看壞。


指標：短空、中空、長空

期貨老手慘賠

最近一則在網路上流傳討論的新聞，是近期發生的重大期貨違約交割案，事主似乎是之前證券商的老闆，因為透過同時賣出買權，以及賣出賣權的方式進行操作，如果指數區最後落在策略的區間內，那就可以賺得權利金收入，如果區間設的窄，利潤較高，區間設的大，利潤自然也較低。

對於實際的狀況還不是特別清楚，不過以結果來看，似乎是在重壓之下分兩次將近賠了五億的資金，幾乎是把他累積的老本給賠光。

網路上對此已經有相當多的評論，大多落在沒有做好風險控管、太過貪心等。

不過也再次提醒了我們，市場方向難料，加上人心的貪婪與恐懼，造成許多令人意外的結果。
如果當發覺自己發現了一個萬能的投資絕招，對市場過於自信，通常都可能是另一個失敗的開始。

相關新聞連結如下
http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_ART_ID=343738

市場失去信心，股價就失去夢想

最近市場大幅下跌，台股在7500點附近整理過後，今天再度下殺到今年最低點，帶量大跌下投資人也失去信心。

股價有很大一部分的因素來自於投資人的預期心理，當市場氣氛好的時候，人們懷抱夢想，而把期待放大，公司賺了些錢，投資人願意用更美好的夢想去期待它，認為它未來會有更好的表現，所以價格持續上揚。價格既使超過一個合理的範圍，投資人也依然抱持期待.....

反過來說，在市場氣氛差的時候，人們心裡面轉為恐慌，對未來的預期變的極度悲觀，對一切事物失去信心，也失去依靠，逃離夢想也不敢多做夢，這時候就算價格低於一個合理的範圍，可能也依然不敢伸手去碰...

我們或許很幸運的是，以前要七八年才能遇到的循環，現在出現的速度越來越頻繁。

20110920投資日誌：台幣大貶

指數持續震盪，還沒能夠釐清方向，現在市場大家都在等，看什麼時候會有更明顯的訊號，譬如是突然跳空上漲，或者破底下跌，不過在那之前，也不用想太多了...


指標：短空、中空、長空

20110917投資日誌：不用過度解讀市場方向

這兩天接連的大漲，讓看起來快要繼續破底的指數又再度拉回整理區間。量能低彌了一陣子，指數也持續在與月線對抗，外資與大戶看來仍略保守偏多，市場還有得耗，很多人在這段期間拼命預測方向，不過這其實是很累人的事.....


指標：短空、中空、長空

20110913投資日誌：如何在這個時點決定是否買進?

今天指數大跌約兩百點，看起來相當恐慌，但是卻仍沒有跌破之前幾次的低點，因此恐慌還可以先保留起來，等到跌破之前低點再來恐慌也行。外資與大戶仍保守但略為偏多，短期內可能還要耗上一陣子，最近很多朋友問我這時候如何投資，今天略為分享想法....


指標：短空、中空、長空

你能客觀的買進嗎?

最近周刊最新的一期報導如何判斷市場高低點，並且教導投資人適時在低點買進，跟著景氣循環賺到利潤!


不知是巧合還是媒體影響，最近也有些朋友問到我這些問題，開始提到怎樣趁著低點搶進大賺一筆。


這另我困惑，在歐洲債務危機的時候，市場大跌，很多人瘋狂殺出，認為金融海嘯又要來了，經濟將二次探底，市場瘋狂的時候，很多人不敢進場買，而這時候卻開始討論起如何在大盤三、四千點的時候進場?

證交所退休資金買台灣五十

這是最近才留意到的新聞，提到證交所替員工退休專戶投資台灣五十，投資方法類似定期投資，每月提撥一定金額買台灣五十ETF，如果遇到市場有比較大的修正時，會加碼投資，遇到市場反彈，達到既定報酬率時，則就會停利實現獲利。

個人覺得這是個非常好的方式，之前也不斷跟朋友推薦，不過目前為止，大家的接受度並不高。

歸納核心原因幾乎只有兩個：1. 賺的太少     2.賺的太慢

20110908投資日誌：接下來該怎麼做?

今天市場開高走低，不過還是在區間震盪著，量能也持續萎縮，大概都不到一千億。


指標：短空、中空、長空

20110906投資日誌：螺旋狀下跌

今天大盤再度下跌，指數回到低點區，市場危機四起，不過意外的是大戶跟外資還是期貨偏多的狀態，指數還在區間整理，今天要講的則是螺旋狀經濟衰退.....


指標：短空、中空、長空

20110905投資日誌：霓虹天鵝

在上周美股大跌之後，今天台股也跟著走低，跌回月線位置，期貨部位法人都還偏多，不過仍呈現反壓，只數停留在區間位置。今天要講的故事，則是雜誌報導的霓虹天鵝....


指標：短空、中空、長空

20110903投資日誌：未來一年的方向

指數9/2走勢持平，量能萎縮，外資與大戶仍小偏多，但偏多幅度沒有持續擴大，指數突破月線，但月線下滑仍陡峭。今天將說明未來一年的操作方向......


指標：短空、中空、長空

20110901投資日誌

指數今天帶量上漲，持續突破月線的反壓，期貨部位外資與大戶都偏多，因此短期趨勢上仍樂觀以對。


指標：短空、中空、長空

20110831投資日誌：未來的規劃

今天指數尾盤拉高，外資期貨多單，大戶的態度也略為偏多，指數暫時突破月線反壓，氣勢上比較偏正面。


指標：短空、中空、長空

從比爾葛洛斯(Bill Gross)的投資展望看未來可能方向

前一篇提到巴菲特最近買的新公司，考量未來可能的發展方向，除了股神之外，也來看一下債券天王的意見。

在前一篇最新的投資展望當中，葛洛斯提到美國仍有龐大的債務須要解決，可能的解決方式主要有三種：

1.靠著經濟成長解決- 但是未來新常態的情況下，經濟將僅能以相當低的幅度成長。
2.靠著意外的通膨解決- 雖然目前央行宣稱通膨的情況仍相當低，但是如果真的出現了，可能大家的荷包都得大縮水。
3.靠著貨幣貶值- 這點美國一直很想採行，讓其他各國央行買了公債僅賺取微薄利息，但是光是匯率的貶值就可以大筆勾消許多債務。
4.用很低的利率壓迫- 讓貸款者可以減輕債務，但是借款者則是被騙走了錢。

但最終美國仍會想辦法解決這些問題，因此葛洛斯的建議是
1.投資實質利率較高的國家
2.避開美元資產
3.加碼前景較佳的新興市場
4.購入大宗商品等資產



等等...

回過頭再來看看巴菲特的可能觀點，似乎從兩者之間可找到些共鳴!!

從巴菲特投資看未來可能方向

巴菲特從金融海嘯以來，主要購買了三家新的大型企業。
我們試圖從這幾個交易，來看巴菲特可能思考的未來方向，雖然巴菲特對於部分新交易的收購原因尚未明確回覆，但個人猜測，可能主要歸納以下幾點。

首先巴菲特購買柏林頓北方聖大菲鐵路，主要的原因是因為他認為未來能源價格與原物料價格可能高漲，石油的價格可能續漲，而對大宗物資的需求又不斷增加。在這種情況下，鐵路運輸將可能佔有一定的地位，因為未來運輸價格可能低於公路運輸，而需求將持續上升。

第二是巴菲特買下路博潤的添加劑公司，可能的原因在於這家公司在北美以外的市場仍大，全球布局，看重新興市場的未來需求與競爭力。

最後則是最近剛買下的Dollar General，是一般折扣且便利的生活用品連鎖店面，主要特點在於銷售區域覆蓋率廣，便利且低價。可能的原因在於判斷未來美國消費能力縮減，對於價格或許會更加計較，因此這類型的折扣商店將仍有持續成長潛力。

對此，我們略下初步結論，巴菲特看到的未來可能是：
1.       原物料價格與大宗物資價格上揚
2.       新興市場持續成長
3.       成熟市場消費力道的縮減，對於價格將更敏感

黃金是不是最好的投資？

(圖片來源：網路)

最近很多朋友在問，黃金漲那麼多了，是不是該投資黃金的時候了?

黃金價格漲了不少，我想用個依據可以讓大家稍微了解一下。

金價過去幾年以來一路上漲，不過真正讓大家警覺到該投資黃金，是在2008年美國政府決定透過寬鬆的貨幣政策救市的時候。

我們假設在金融海嘯動盪不安的時候，有個睿智的投資人選擇在那段時期黃金價格最低的位置買進，是否是最了不起的決定!?

我查了一下，在2008年10月份有比較低的價格，大約是720左右，剛好新聞報導我們的劉主委也是在最低點買進黃金，說賺到翻天，現在近期的價格則是在1700左右。

這段期間黃金幫助投資人賺得約136%左右的報酬。

聽起來是頗不賴。

另外，假設我們有另外一位投資人，選擇在當時同時點買進台塑的股票，假設來跟台塑老闆一起買庫藏股宣示，2008年10月的台塑價格大約最低47元。
而最近大約來到88元左右，直接的報酬是87%左右。

不過這中間還包含了三次的配股、配息，分別為1.8元現金(加上0.7元股票)、4元現金、6.8元現金，所以整體報酬可能略為提升到128%左右。

第一階段來看，黃金似乎是帶來比台塑更好一些的報酬，不過黃金是美元計價，若考慮到台幣兌美元的升值幅度後(大約10%)，可能這段差距會更為縮小。

哎呀，好可惜！

這次市場上下震盪劇烈，很多人可能在相對低點悲觀的時候砍出，而在反彈過後感到遺憾。
或者是在相對較低的位置因為市場氣氛而想要低接，卻又不敢伸手，彈起來之後就覺得可惜。
 
有個事情是所有投資人都避免不了，那就是市場氣氛。
 
有朋友說想要在40~50塊去買台塑賺長期配息，我跟他說，依據我過去多次的經驗，當那個好的價格出現時，你不會有勇氣去買。
因為市場氣氛會嚇的你無法做決定。
 
巴菲特希望住在小鄉鎮並不是沒道理，據媒體形容，那猶如我們的鄉下一樣，人口少，產業單純，民風純樸，重點是遠離市場喧擾。
 
能夠在市場氣氛不明下做出正確判斷的並不是那些想要試圖預測美債會不會違約，或者歐盟會不會解體的「大師」。
 
而是那些持續貫徹紀律的人，無論是靠著技術分析、或者價值投資、或者其他參數，有一定的紀律跟原則，才會知道在這時候該做什麼動作。

20110823投資日誌：壞消息不會只有一個

外資與大戶的多單轉為保守，未來方向還是不容易出現太大反彈，目前看起來比較是等待方向中。


指標：短空、中空、長空

20110822投資日誌：更壞的情況來了?!

今天指數上下大幅震盪，不過最後仍是小跌做收，期貨部位外資與大戶轉向偏多，短期應該還能撐一陣子。


指標：短空、中空、長空

物換星移：孤狗買摩托、惠普不愛熊掌

這一兩週以來，電子科技產業也有很大的變化，首先是GOOGLE買下了MOTOROLA，雖然大家知道這是為了專利而來，不過許多股票隨之起漲，跟Android手機相關的品牌廠漲了，MOTO的代工廠也漲了，到底誰真正受惠都不知道。


另外一端，惠普不想再踏上之前被WINTEL綁住的過去，買下Palm想要自己開發出自己的系統，不過除了網路上能看到示範影片之外，我們大多沒機會接觸到實際產品，惠普就宣布不玩了。甚至連品牌電腦這部分也有可能要出售，學IBM專做軟體與整合服務。


這時候不得不再把巴菲特老先生的那句話搬出來：「我知道未來十年，青箭口香糖還是會是那產業的霸主，不過對於戴爾電腦，我則無法了解。」

耐心等待

人說耐心是美德。

當發現市場平均價格過高的時候，耐心就變的比較重要，如果身邊的人都傳遞一種訊息，認為此刻的機會難得，要等到好的買進時機不知道要等到何時，那麼要堅守這樣的想法，可能就更加困難。

對此，我回顧過去幾個月來的想法，首先是6/11的時候，指數仍在9000點附近。
很多大師的看法是要上萬點，但我們心中期待的是下跌。

(http://alberthungblog.blogspot.com/2011/06/20110611.html)

接著到6/13的時候，指數略為下滑到8700點左右，下跌仍然是我們最期待的。

(http://alberthungblog.blogspot.com/2011/06/20110613.html)

價格調整的過程

巴菲特說，貪婪是需要靠時間累積，但恐慌來的快速且猛烈。
索羅斯的反射理論說，市場會影響投資人的態度，而投資人的態度又會反射去影響市場後續的方向。
 
經濟依然成長緩慢，失業率仍高，但許多企業仍然努力維生，積極調整體質。
而低利率與市場資金浮濫，推升了市場價格，市場價格又進一步刺激投資人湧入的意願。
很多股票的價格漲到不合理，高出淨值過多倍數，可能是短期的反彈契機引起了較高的期待。
 
經濟跟之前一樣是緩步成長，動作比較緩慢，但仍持續在進行。
有些股票過去曾經表現優異，但是現在市場的成長性不再像以往那樣快速。
有些股票則是短期內市場因為樂觀給予太高的評價，現在這些價格都需要趁著這個機會適時調整。
 
我覺得這是整體價格從「偏貴」轉向「合理」的過程。
「合理」的價格可以帶來「合理」的報酬，「便宜」的價格，可以帶來更豐厚的報酬。
市場價格修正，應該感謝機會的浮現。

調整優勢圈

最近LED大廠晶電傳出鼓勵員工趁著景氣較低迷的時候，把還沒休的假休一休。
據說這似乎不算無薪假，只是希望員工可以趁著這段時間比較不忙，可以安排一下原本就有的例行價。
 
回過頭看，晶電的股價已經腰斬了一半，從一百多元殺到五十多元。
 
我在之前曾經推薦過晶電，也曾在活動中推薦億光三的可轉債，但這都是短期的投資。
我也想過，這類型的產業如果市場未來替代性可期，是否可作為中長期投資的標的?
我了解LED燈長什麼模樣，不過我對於這個產業的生態仍是不太了解，因此我尋求一些朋友的意見。
從幾個意見交流中，讓我覺得雖然晶電或者億光的市佔率雖高，但仍是個需要墊腳尖才能勝出的產業。
 
雖然不難理解LED未來的強勁需求，但是在產業收益不穩定，以及持續的大量投資，加上面臨其他競爭者可能很快速購買機台即可擴產下，我對未來覺得比較模糊。
巴菲特與孟格說，投資時可簡單把公司區分為「可投資、不可投資、不了解」三個類別，而投資人只要把重心放在「可投資」類別即可。
我對LED產業的競爭優勢仍不了解，因此會把它放在「不了解」類別。

GOOGLE併購MOTOROLA手機部門

GOOGLE最新消息將以溢價超過60%的幅度收購MOTOROLA的手機部門。

GOOGLE聲稱可以結合兩者的力量強化Android的服務與生態，到底GOOGLE為何要併購MOTOROLA呢?

個人覺得比較大的可能性應該是為了手機通訊專利，因為Android要能夠持續走下去，勢必要抵擋微軟與蘋果的專利壓迫，而這兩家廠商目前都極力開發自己的作業系統，自然不可能讓Android繼續囂張下去，但是後面還有很多廠商等著GOOGLE來養，因此併購一個曾經也是手機前三大廠的MOTOROLA應該是為了擁有可以與競爭者對抗的專利權。