現金是王

這期今周刊的黑傑克專欄提到了「現金是王」。
不過不表示在市場震盪的時候，手上全部都要握著現金，而是在面對市場動盪時代，投資的公司能夠持續配發出現金，也表示營運上比較穩健....

(圖片來源：網路)

公司營運一整年之後，賺到的錢有兩種主要用途，一個是公司自己保留運用，可能擴廠投資，可能購買其他對於未來營運須要的資源。

另外一個用途就是還給資金供給者，供給者包含資產負債表右側的債權人以及股東。
公司可能部分賺到的錢拿去還債，另外一部分可能還給股東當作經營的回饋。

至於有多少錢要留著，有多少錢要還出來，就是一個相當關鍵的問題。
巴菲特的波克夏哈薩威都不配發股利，是因為他認為自己運用那些資金，遠比退還給投資人之後，讓投資人自行去運用更有效益，如果投資人相信他的經營績效，那麼錢更應該留在公司運用，比退給投資人，然後投資人再回來買入還有效益。

但是他是否可能要他的子公司全部都不要配發收益給他? 那當然不太可能，基本上巴菲特非常熱愛自己子公司的現金，希望他們每年賺到了錢之後能夠馬上退給巴菲特，讓巴菲特自己再重新運用這些資金，把資源放在表現良好的公司上。

對於那些死抓著現金不放的公司，通常理由都是希望能夠保留現金繼續擴廠，對於未來不確定的高競爭市場保留繼續挑戰的機會。

對於未來的諸多不確定性，股東是希望公司把所有的錢在手中繼續硬拼? (譬如像友達、奇美電)，還是希望公司是不需要握有太多現金，依然能夠有自信繼續經營?

在電子股衰弱，未來新產業前景不明下，「現金是王」，寧願選擇可以持續配發現金的好公司，也未必要拿自己的未來讓公司去賭。