亂談胖尾

過去乖離率始終是不錯的參考指標。

大家都習慣，當乖離率大到一定的程度，市場就有可能反轉。

我收到一份統計資料，顯示過去大部分台股的走勢，很少有負乖離大到像這樣的幅度。
根據過去的「經驗」，通常市場都會有大幅度的反彈!
但是越期待反彈，指數就跌的越深......
這波的修正幅度，遠比預料的要大。

不諱言的，我們自己內部也把乖離率當作參考指標之一，但是這波劇烈的下修，不得不讓我們暫時縮手。直到接近七千點的位置，才敢再來加碼攤平。

很多人喜歡拿過去的統計數據來當作操作依據，就連很多程式交易也是如此。
不過我想金融資產的價格變動，都有個很特殊的特性，就是具有「胖尾」的效果...

原本大家預期的市場，應該是符合一種常態分配。
就是大部分的時間會落在合理的平均值之內，然後大於平均值以外的機率會越來越少。

依照這種模式，只要有辦法找出均值，然後透過低買高賣，就算沒穩賺，至少也可以安全很多。

但是很遺憾的，金融商品價格變動，不僅胖尾，而且有偏態。

可能尋找出某項商品的價個變動都落在50元附近，然後可能估計上下10元以外的機率很小。

但是實際上，可能最大的機率並非落在50元，而是45元。
而且價格位於45~55元的機率比想像中要小，而落在35~45，或55~65的機率又比想像中還要大。

偏離平均值，以及極端值的機率高，都有可能造成整個交易策略受到傷害。
很容易在一次不小心，就被這些「胖尾」給結束命運。

很多避險基金，習慣不斷去利用歷史數據找出端倪。
但是往往栽在那種看似不起眼，原本認為機率很小的地方，只要一次，可能就會讓整個基金崩盤。