4種投資獲利模式

可能很多人分類的邏輯不一樣，不過我自己是把投資獲利模式拆成四種，分別是現金、價差、成長、套利

市場下跌的因應做法

這篇本來也是給雜誌的稿件，不過遲遲沒有刊登，所以直接拿出來分享。

這是之前 我一篇市場下跌因應做法的比較完整版。

記錄一下，陸股大漲

最近很紅的就是大陸股市連續好幾天噴出式的大漲。

之前本來想在打底時間進場，不過覺得拖著拖著就又錯過了。

這種機會也不是常見，不過我總是每次都錯過。

據說是大陸降息以及滬港通點火，然後市場游資與投資人追價，帶來這波可觀的漲幅。

錯過就錯過了，就再留個記錄。

最近外界在唱旺美股

前面一波劇烈的下跌後，美股又繼續快速拉回再創新高。

回顧前面一波我覺得美股已經到了過去的高點，不敢貿然投入，但在這次的下跌中，總算抓著機會，趕緊加碼。

後來巴菲特也在媒體上說，他利用這次的大跌買了股票。

從0到1

這本書真是太”心法“了，直到看完整本書，都還很難有明確的心得。

一開始並不是直接看到這本書，而是在國外的媒體上看到有關這作者的報導。
報導中介紹了他們這群Paypal幫的故事，以及這作者對許多事情的看法。

其中一項最令人印象深刻的，是他提到過去幾十、幾百年前，人們對知識渴望，也對未來樂觀，靠著技術累積發明了許多能改善人生活的東西，直到幾十年前，人類渴望能上月球，甚至未來能上火星居住。以當時科技進步的速度，很多難以想像的事情似乎都即將可行。

金價去哪兒?

在歷經接近2000美元的價格高峰後，最近黃金的價格持續破底，又拉回到1000出頭的位置。
雖然相較於十年前還是很高，但這幾年來狂買黃金存摺或者相關投資商品的投資人可能都不會太開心。

Point雜誌邀稿：最簡單也最有力的投資

這篇是最近一次的邀稿，內容講的是ETF。

加碼好股票

擺脫市場下跌壓力的幾種方法

今天市場大跌，巴菲特說不要看著計分板，要看著比賽。也說過市場是服務你，不是指引你。

但是人心難免還是會受到市場影響而浮動，主要原因大概有
1.獲利減少，或是損失擴大
2.覺得價格下跌表示可能出現自己不了解的潛在問題
3.現在價格走低，未來還可能更低

幾種可行的態度是：

1.把投資公司當農田，只確認是不是每年都能產出作物，而不是外面的土地報價
2.保持樂觀的態度，市場持續都會創新高，永遠對市場抱持不滅且持續成長的樂觀態度
3.把看待時間拉長，用現在更低的價格換取未來長期的報酬，顯然是更加划算
4.用機率取勝，可能一兩檔股票組合會因為市場下跌，隱含潛在問題，但以更確定優質的股票組合，一籃子高優質的配置，可更有信心度過難關，就算其中一兩檔股票不如預期，整體組合仍會有好的結果

你投資的公司產業競爭能力來自哪裡

投資公司的競爭力來自於哪裡?

巴菲特投資可口可樂，原因是這品牌的形象不會受到挑戰，沒人能複製可口可樂的形象與口味，這家公司只需要持續維持形象與拓展市場。

巴菲特投資美國運通，原因是他的旅行支票有無可取代的信用，他的信用卡費率比別人高還是很多人愛用。

巴菲特投資BNSF是因為鐵路已經架構好，要再複製一條鐵路線不太做的到，鐵路運輸的成本比卡車要低，未來只會越來越有優勢。

巴菲特投資喜思糖果，是因為當地把這糖果品牌當成重要的節日的代表產品不可取代，價格可以充分反應成本，甚至帶來更多利潤。

巴菲特投資地方報紙，是因為大型報紙所報導的事情容易被網路取代，但地方報紙專注特定地區新聞，沒有其他競爭者會跳進來搶，而這報導的供給與需求是持續存在的。


巴菲特說他會先看企業形態，再來看財報，財報可以顯示過去的經營狀況，推估未來的經營成效以及應有的企業評價。但重點還是企業形態，他樂於建構一個擁有許多競爭優勢的公司組合。

王品下跌的一些想法

過去很長一陣子，王品都被視為資優生，有良好的品牌形象，態度也積極，獲得良好的股價評價。

不過從今年以來，價格就持續向下修正，從將近500元價位，下跌到最近的330左右，跌幅也達30%以上。

公司競爭力的判別

投資什麼樣的公司才是好公司？
巴菲特說他心中有一把尺，這把尺就是可口可樂。

很多人認為可口可樂的特點在於品牌，但他說他看的是可口可樂產品可以普及，可以持續消費，可以提高價格，既使其他更便宜的可樂出現也無法擊敗他。

他在投資公司的時候，會拿可口可樂的特性來當作準則。

存股的各種形態

最近看到很多書都在講存股，相關的投資部落格也有不少，理念上差不多，但是手法也各有巧妙。

Point雜誌邀稿：投資的技術分析

這是另外一篇接受Point雜誌的邀稿，不過我真是太文縐縐，寫的相當生硬。
寫的時候覺得還好，想到什麼就寫什麼，但事後自己念起來都覺得很像在繞口令。

銀行的工作，資金的流動

前一陣子有本書叫做Bank 3.0，內容想講的是未來的"銀行"不再是地點，而是行為。這本書在金融業當中很紅，就連金管會主委也都跳出來討論，不過看了那本書，其實是覺得普普，除了一些金融創新 - 新的app、新的ATM、新的網頁互動之外，並沒有看到太多的改變。

感覺起來喊了很大的Bank 3.0，也大概就是資訊串連與網路深化。就像車子上面加裝了很多感應器，可以不用鑰匙開門，可以自動駕駛之類的。

空頭之王 Fooling some of the people all of the time

這本書是在網路上找資料到處連結意外發現的。本來一開始是看私募基金黑石集團，然後開始看到避險基金，接著上Amazon找類似書籍推薦，再交叉比對風評後就買回來看。

這書在Amazon還蠻多人評價，分數也算高，可惜沒有繁中版，只好先想辦法取得簡體版。

投資獲利來源，與增加獲利來源

(圖片：Gain Invest)

最近市場跌了下來，很多人忙碌了好一陣子在各種資產中換來換去，最後還是賠了錢。
甚至許多表面上看來光鮮亮麗頗專業的人，骨子裡也是沒什麼賺錢。

我想關鍵是市場好的時候，大家都把投資賺錢想的簡單，而市場不好的時候，就又什麼都困難。投資的結果，在我看來由兩個成因構成，第一個是投資人心態，第二個是對投資觀念的了解。

市場修正，創造買進機會

伴隨著美國股市的回檔，台灣股市也跟著走了一坡頗明顯的修正。
不只是許多泡沫型的生技類股，就連許多優質的股票，也明顯出現了很大的跌幅。
配息已過了一陣子，但貼息的標的仍相當多。

複雜的金融商品

家人給我看了一下目前我們家的保單狀況，保單來自各家不同的壽險公司，光理解每個保單的內容就夠讓人頭痛了，更何況要知道保單什麼情況有保障，什麼情況沒有就更困難。

手邊許多保險，從儲蓄、各項醫療、壽險到汽車、機車相關保險等，說實在的沒有一個保單是我能夠講出個大概保障的。

保險一直是我很想花時間去理解，但又很難理解的產品。

自由下的選擇與限制下的選擇

最近看到很多篇論述，尤其是某些財經周刊的專欄，當中都已自由經濟、開放經濟、市場自由運作的名義，對目前社會看到的許多面向提了不少意見。但大多都是希望尊重市場自由，減少限制。

譬如認為高房價是合理的，沒必要打壓，因為現在有人買、有人賣，就是正常的市場。同樣的低薪資也是合理的，因為有廠商給了低薪資，也有人願意來工作，這就是正常的市場....

近期的市場一些看法

過去好一陣子，最火紅的就是美國等成熟國家的股市，每天都在創歷史新高。不過就在前些日子，逐漸開始有了過熱或者評價偏高的聲音。我們內部研究單位還蠻厲害，在高點就警示提醒大家要留意隨時的下檔風險。

結果從前天開始，過然就出現了一個比較明顯的回檔。內部研究單位的看法是會回檔5%左右幅度，然後後續還是不偏空。

Point雜誌邀稿：看待投資這件事

這篇文章是應「POINT」雜誌邀稿所寫，我自己沒看過這雜誌，閱讀的是特定對象，坊間也不容易看到。沒寫過這種稿，就當做種嘗試了。

現金產出企業的再投資

說到高現金產出的企業，這種策略最容易被人質疑的莫過於再投資的問題。

如果投資一家營運不錯的公司，隨著公司營運越來越好，為何不直接把現金保留在公司內部，然後換取更好的整體報酬呢？

更何況公司發出現金，再讓股東拿到現金後自己再投資，這之間不是增加很多不必要的成本。

投資學的教科書說，把公司賺來的現金放在公司內部，跟發放給股東其實沒有差別。

不過為何現在市場上，偏好配息型的商品會越來越多呢？

現金流選股

如何快速一覽什麼樣的股票會是值得留意的？尤其是市場上那麼多檔標的，先看什麼指標最快？

每個人的手法可能不同，有些看ROE，有些看資產負債表，有些看損益表。
我自己則是比較喜歡看現金流量表。

持股越來越多元了

市場持續走高，要再找便宜的標的也越來越不容易。

在很多高手已經逐步退場下，我還是有部位持續介入，某種程度也算是追高。
但是過去持有的好股票，都已經進入了相當昂貴的價格，因此勢必要轉移些目標。

價高難追

最近雖然看到一些報告顯示市場價位偏高，隱含風險也提升，提醒投資人提高警覺。

不過目前為止看來很多股票與市場的價格還是持續的在走高。

回過頭看之前自己今年度的預測真是失準到了極點。

看到有些投資部落格開始喊居高思危，或是開始減碼。

確實現在很多手上的股票，已經高到一個覺得難以想像的境界。

衡量式比價投資

在雜誌上看到一篇以股換股賺5000萬的成功投資故事。

對於這次所提的內容覺得還蠻有興趣，有相當大的原因是跟我自己的想法有些類似，所以就借回來看。

裡面的投資案例還是類似一般常見的選擇好股票來投資，但是為了讓績效更顯著，所以這次文章的主角提到他積極的換股，並舉例了聶夫的衡量式投資。

資金配置的高手

巴菲特自己這麼說，很多人也如此稱呼巴菲特是個資金配置的高手。

第一層級的概念，只是在於覺得他就是很懂得深入的選擇股票，股票賺得的利潤比其他標的要高，但是雖然這句話聽了許久，但仍是粗淺的感受，對於什麼叫資金配置仍是模糊的。

尤其是當手上持有許多股票時，如何判斷資金的投入多寡帶來更好的回報，這也是模糊的。

透過最近的了解，試著更深一層的去思考這件事情。

值得五顆星的推薦：巴菲特 一個美國資本家的成長

這本書雖然只看到一半，但足以用五顆星的角度來推薦。
巴菲特的書籍很多，包含大家熟悉的雪球等，不過相關的傳記當中，寫的最慘的也是雪球，另外有兩本其實都不錯。

一本是「永恆的價值 巴菲特傳」，另外一本則是這本「巴菲特 一個美國資本家的成長」。

但很不幸的，似乎有點劣幣逐良幣的感覺，這兩本我覺得比較好的書都已經絕版。

什麼都能賣! 貝佐斯如何締造亞馬遜傳奇

這本書原先是在Amazon逛到時就很想買，不過一來是沒有其他的書有要一起買，運送費鐵定很貴，加上這話題很響亮，應該會出中文版，所以還是忍了好一陣子。

前陣子還在預購時間，就先搶了一本回來拜讀!

為何要投資你了解的公司?

最近身邊剛好有幾個案例圍繞著。

第一個是最近分享的，網路上有個網友訪問到巴菲特的接班人之一，問到他對於投資的看法。這位接班人強調他花很多時間看資料就是為了更了解公司，而許多投資人到處砸錢卻不花時間了解公司。

第二個是最近有朋友買了檔標的，問他為什麼買，他就說不知道但人家推薦，看起來不錯，不過後來上漲了，覺得有賺到很爽。

第三個是有朋友買了一檔優質股票，公司本身營運不錯，也是前陣子的大飆股之一。買進的時候說這家公司很好，獲利營運都不錯，但是這陣子大幅度下跌，就跳著大叫為什麼會跌這麼兇，幫我看看這檔是不是變壞了，還能夠逢低承接嗎? 還是已經不能再抱了?

讀波克夏股東會NOTE的一些自己NOTE

雖然才看了一半的2014波克夏股東會NOTE，不過已經先有些感想，自己也記錄一下，作為日後參考。

檢視財報

最近財報都陸續出爐了，快速檢視了持股的財報，大多去年跟今年初都有不錯的表現。

目前的主要工作還是
1.等待加碼機會
2.找到更多類似的優質標的

我不瞭解太多產業與產品，所以還是聚焦在易懂的產業，財報清晰不複雜，有強勁的創造現金能力與成長性

心得：黃金的魔力

如同在Facebook上所提的，這本書在很久以前就有在圖書館借過，希望能夠徹底了解黃金是什麼樣的東西，但當時實在看不懂，這本書超厚，也不太看得下去，所以第一次只看了一些些就還了回去。

這次是第二次從圖書館借出來看，一次全部看完後覺得這書寫的真好，當然翻譯的也很不錯，才能夠覺得讀起來相當精彩。

這本書比較像是有關黃金歷史的故事書，透過許多歷史故事以及用比較大格局的視野來解釋黃金在人類各階段歷史中所扮演的角色與性質。

(心得)你還在努力省錢來投資理財嗎? Pound Foolish

這是一本相當有趣的書，一開始看到書的標題，我還以為是一本類似在講低成本指數化投資或資產配置的書籍，畢竟他還寫了理財專家沒告訴你......

雖然確實這本書講的是理財專家沒告訴你的事情，但看到書的標題，我還是會覺得好像話沒有講完! 後來我去查了一下他的英文書名，是「因小失大」的意思!

大統益1232

最近有個現象，一個是持有的股票很多漲的很兇，另一個則是很多當我講出來後就停止上漲。

不過這檔標的還是想拿出來提一下。

這家是很傳統的產品，不過還是能夠持續創造營業額還有穩健的收益，是個有趣的產業跟公司形態。

很久之前就跟朋友推薦分享，不過不太受到關愛，主要原因仍是這個產業太不刺激了，沒有新鮮的話題以及買完之後顯示自己很高格調或具有技術門檻。

2330突飛猛進

跟很多指數與基金一樣，我自己手中很大的台股部位是這檔老牌權值股。

這檔也是我初踏入市場買的第一檔股票(不過隨後馬上就賣掉了)。

最近聽到有人在報股票，聽起來很讓人心癢，不過最終我還是偏好自己保守的方式。

心得：元寶投信新產品座談

今天算是有幸，受到投信的邀請參加了一個新產品的座談會。與會的還有其他幾位相當知名的部落格版主。

這雖說是座談會，但我才疏學淺，其實收獲遠比能付出的要多很多。

這次的座談，我自己算是頗有收獲，除了吸收ETF產品的新知識之外，重點是有些想法也因為外部的訊息刺激，在腦海中再度整理一番。

「投資人」的行為

(圖片:http://business.financialpost.com/)

我很喜歡觀察身邊投資人的行為，最近又再度觀察到一些有趣的現象。

從去年以來，排除偶爾為之的小幅修正，很多市場大多都是持續上揚，在市場氣氛好的情況下，有些特定利基產業，也能夠受到關愛脫穎而出。

市場氣氛是好的，投資人參與的意願也隨著變高，可以感受最近投資人越來越有意願參與市場，並承擔風險。

心得: 華爾街的放逐者

在金融海嘯過後，有一堆說明事情發生經過的書籍，不過時間已經過了5年，相信很多人都已經逐漸淡忘。
不過我比較喜歡歷史，也深信市場代表著人性，所以還是特別喜歡看這類的書籍。

好公司會自己照顧自己

最近幾個月市場震盪持平或是略微走低，有看到很多人之前買生技套住！
我沒有參與其中，不過同時間過完年後，獲利部位突然成長了30%以上！

人家問我生技，我不懂如何評量，不過我瞭解手中的公司經營很努力！

人家常說獲利會自己照顧自己，損失則不會！

我想說，好公司也會自己照顧自己，壞公司則不會！

心得: 我的職業是股東

這本書之前就有朋友跟我提起，在書店其實也有大概翻過，不過沒有仔細去看裡面的內容。直到最近去圖書館借書，剛好又看到有這本，所以就借回來拜讀一下。

我不清楚作者的背景，不過裡面有些概念，剛好跟我有些相近。他也是經歷過很多期貨選擇權與技術分析的路，最後再回到所謂價值投資的領域.....

大話題: 綠能、礦業、生技

投資一直是需要話題，市場影響了話題，也影響了投資人心態，投資人心態再為市場加溫，再強化了題材。

過去科技改變了人們的生活，有了科技的話題與榮景。

石油面臨開採高峰，綠能給了人們心的思維與方向。

中國的崛起，廣大人的需求與建設拉起了原物料的高峰。

現在是退休嬰兒潮與人口老化的社會，創造了生技的新世界.....

最近生技真的是紅到不行，所有的投資人都在討論生技健護!

台達電2308

最近投資報酬率又飆高，看了一下持有部位，才發現有部分是來自於最近台達電的良好表現。

這檔標的已經持以很久，都能夠持續提供不錯的報酬，不過之前就覺得有點貴，想不到最近因為外資大力看好，已經從很貴的價格，又再度往上攀升。

波克夏給股東的信 2014年 快摘快想

就在昨天晚上，波克夏公佈了年報中給股東的信，這總是令人期待的一刻，跟3C迷守候在電腦前面等著iPhone發表一樣的引人注目。唯一的差別是波克夏的信在晚上9點就公布了，不用等到凌晨。

巴菲特寫給股東的信，在這幾年有漸漸的改變，過去講公司經營比較沒那麼多，重點大多擺在他的投資心法，以及過去投資一些公司所發生的小故事。這幾年比較多說明旗下各主要公司的經營狀況，然後再加上一些投資的小道理，譬如之前談到黃金，這次談到忽略市場雜音，關注投資標的能產出的價值。

這些信件的內容經典，以下就這次看的一些重點與心得做些摘錄

不知道在漲什麼的茂順

這是手中的一檔標的，最近不知道在漲甚麼，雖然常講完就會開始露出敗象，不過這也是手中難得獲利百分比比較高的標的。

持有成本不到30元，每年領股息已經算很划算，獲利%也到超過300%

買低點比較好

前陣子市場價位還是普遍偏高，後來還是買進了幾檔覺得體質良好的公司。

後續雖然也是有小賺，但是也發覺賺的不輕鬆。


在公司體質不變下，價格出的高，未來獲利的空間就被壓縮。
其次是投資還是會有許多失敗或誤判的可能，價格出的高，就要承受提心吊膽的感受。
若是能夠壓低價格，就比較可以逸待勞。

同樣的，付出較高的價格，為的莫過於是未來更好的成長性，但這樣的情況，就會像只有一顆引擎的飛機，你只能期待這個判斷別失誤。

成長很誘人，趨勢也很吸引人，但能壓低價格，失手的風險降低，未來獲利的機會仍存。

當營收與獲利下滑

近期營收與獲利有陸續出爐。

有發現手上一些持股，近期的營收衰退，或是營收有略為成長，但獲利下滑。

這是個考驗，依照一般外面的說法，發生這樣的情況，就應該棄守汰弱留強。
不過我覺得就自己的評估，是還不至於太差，但也沒有存在滿滿的自信。

我想產業本身狀況是OK的，經營者的狀況也OK，但一些策略的改變確實有遇到些挑戰。

這就要看經營者有沒有辦法度過這些難關，找到持續成長與獲利的引擎。

獲利從哪來?

所在的公司，已經算是業界的翹楚，外界看來形象與經營能力都不錯，客戶的口碑也佳。
不過我們仍持續面臨著最基本的問題，公司要獲利，要成長，未來的機會從何而來....

同樣的，相同的想法，也會套用在所想要投資的公司上。

投資標的的產業地位，未來市場與產品特性，始終是我比較在乎的點。
相較於很多人大多關注財報數字，我是更多心思放在公司營運上。

消失的市場、既有的市場、未來的市場

(圖：news.cyprus)

在看一家公司時，總覺得價值由這三塊市場拼湊起來。
消失的市場、既有的市場、未來的市場...

消失的市場，是指過去曾經風光，但因為新競爭對手出現，而逐漸失去
既有的市場，是價值代表的大宗，在可見的未來，這塊市場能夠提供既定的價值支撐
未來的市場，是彌補消失市場，持續爭取成長機會的來源

<好書推薦> 存好股-我穩穩賺 (內有好康!!!!!!!)

這次介紹的這本書，我在書店看了很多次，尤其對於提到的「倉儲股」名單，感到很興趣。

以下分享對這本書的心得，以及內有<限時好康>分享!!

散戶大反擊 Payback Time

這篇並非好書推薦，不過也算是個讀後的心得。

這本書是從圖書館借來看的，該作者之前已經出了一本<有錢人就做這件事>，銷售狀況看來還不錯，這本是再接再厲，繼續推廣作者的想法。

華爾街之狼

這部電影有些意思，也很諷刺。
是講一個剛踏入華爾街就遇到市場大崩盤的交易員，從賣一些阿哩不達，但便宜有故事性的股票開始變成華爾街大亨。

一開始他也是抱持著良心，但踏入華爾街後，有錢的前輩告訴他，華爾街自己也不知道市場是怎麼一回事，但是他們確定這個市場會漲會跌，會波動。客戶有可能賺錢，也有可能賠錢，但對於華爾街而言，重要的是要客戶交易，並從中賺到手續費，客戶的財富是不確定的，但華爾街賺到的手續費是真實的。