債券基金危機...

很多人看到工商時報頭版，應該都會被標題給嚇了一跳。
小弟一到公司就被主管給叫過去，要我趕緊檢視一下手中的基金有沒有問題.....
對一般投資人來說，債券基金或許問題不大。
但是對於法人來說，放在債券基金的部位可不是小數目....
打從Fed不斷升息開始，很多人就開始注意到所謂反浮動債券的問題。
在一兩年前，利率還在低檔時。
靠著反浮動債券與LIBOR的差距，可讓債券基金風光了好一陣子。
而現在LIBOR隨著美國利率逐漸攀升。
導致債券基金在反浮動債或是其他結構型債券的利潤大量縮水。
有許多的利率條件，是設定在4%-LIBOR左右。
只要Fed持續升息，LIBOR越貼近4%，債券基金的收益就越少。
而至於這個部位佔一般國內債券基金多少比例呢?
以大略的平均來看，應該是大約23%左右。
即表示大略看來，一般債券基金有四分之一的部份就是屬於收益會逐漸減少的一塊。
而且只要利率持續攀升，債券基金在這部份還有可能會導致「負收益」。
雖然說國內債券基金不可能讓淨值呈現負成長。
而且如果真的出現負收益，也是要靠投信自行吸收。
但是有些當初比較保守的債券基金，可能會把過去的收益僅部份實現。
因此就算收益逐漸減少下，他們還是可以靠著以前少認列的收益來彌補。
不過同樣的，有些債券基金作價嚴重，許多收益已經提前認列。
而面臨到收益快速下跌下，就有可能發生收益率大幅下跌。
如果翻開債券基金從年初到現在的績效。
就會發現過去平均將近1.4%年利率的報酬，已經幾乎跌到1.2%以下。
對於資金成本較高的法人來說，債券基金的績效持續下跌。
對他們來說並不是件好事。
相對的，在CP收益增加下，很多法人可能還會考慮去買RP。
因此，政府才會擔心這個問題。
擔心在半年報與月底時，會導致債券基金持續擠兌。
而且賣了好的債券去應付贖回。
回過頭來，現在市場上買的商品絕對不會是好的投資標的。
雖然說跟去年聯合投信事件比較起來。
其實這次的問題還算是輕微，頂多就是要投信想辦法提出解決方案。
有的投信，可能就要靠金控把這部份的債券吸收掉。
有的可能透過分割，想辦法處置。
最過分的，應該就是放到到期....
不過在政府強力要解決這個問題下。
如果有投資債券基金的投資人，別忘了詢問一下您手上的部位。
看看他們的反浮動債部份有多少，會怎麼處理。
對於體質比較差的投信，既使績效好也需要特別留意。 發表於 2005/06/01 07:59 PM