道瓊跌破六年新低：談投資價值

道瓊工業指數持續向下探底，先前的低點已經輕易被略過...
媒體開始討論，所謂的反向操作，價值投 資是否已經不可行。

巴菲特被拿出來檢視，說波克夏的股票狂跌，也說股神已經失去過去的能耐。
就連其他大師也開始說巴菲特已經到此 為止....

只是有很多媒體拿波克夏的股價與S&P500指數相比，當作巴菲特的投資績效，這點是比較怪異。

這波下殺，很多逆向策略與價值投 資的問題都會拿來批評。
因為不斷的向下承接，似乎看起來是個相當愚蠢的動作。
而往往投資人始終難以承受這樣的損失，而終究導致放棄...

巴 菲特說，股價是你支付的價錢，而之後收到的獲利，才是真正衡量價值的依據。

我想依照巴菲特的原則來看，把投資當成生意，應該是把重點放在 後續幾年公司本身能夠帶來的收益狀況。
投資人再根據那樣的投資狀況，決定自己該以怎樣的價格投入。

這個價格如同市場先生的故事一 樣，會因為市場的情緒而有相當大的變動。
但是當錢投入之後，真正重要的應該放在未來的收益才對。

這就好像有位小朋友，看到人家玩 碰碰車覺得很有趣。
所以他評估自己付出多少錢才有那個價值。
在仔細衡量過後，他覺得坐一次花個100元應該差不多，於是跟媽媽要了100 元。

結果他還沒搭上車的時候，發現店家把門票提高到120元。
小朋友感到竊喜，因為自己不只可以坐一次碰碰車，還可以賺到那20 元(既使是虛幻的，除非他把門票轉賣)。

換個場景來看，假使小朋友在上車前，發現店家把門票調降到80元。
然後他感到心情很沮 喪，彷彿自己平白損失了20元。
接著店家又馬上推出促銷優惠，搭乘一次碰碰車只要60元。

這時候小朋友受不了40%的損失，立即 從準備搭乘的車上跳下來，用40元的價格把門票賣給下一位小朋友，然後哭著跑出遊樂區外。

他沒有坐到碰碰車，還虧了40元，更帶著一肚子 的委屈哭著回去叫媽媽。
這時候他已經完全忘了自己當初判斷的價值，只受到門票市價影響。


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