20090723投資日誌：如何用可轉債判市場多空

面對這樣的漲勢，每天都有人在想高點在哪裡，看到七千點感覺很難上去，難免讓人會想到底是不是該跌了?!
不 過我還是維持偏多看待。

最近應華表現亮眼，當然投資可轉債也不會錯過這樣的機會...

主要可轉債有四種操作策略，這四種我都有在使用，也多虧王傑大哥幫忙歸納，所以我就沿用他的定義與分類來說明。

這四種策略，剛好運用於可 轉債不同的價格區間，也適用於不同時期。

對於投資可轉債的人來說，透過盤面上許多標的的變化，也可以感受整個大盤的局勢。

以 之前一次高點來說，當時很多好的可轉債貴到翻天，幾乎跟股票同長同跌。
除了那些不動如山的標的之外，大部分的可轉債都已經反映了該有的轉換價值。

對 於我們當初沿路買上來的人來說，當然很不錯，但是市場漲不停，我們中途該賣的，該實現的，或者是動態套利已經被拉到不得不轉換的位置後，很難把拿出來的錢 重新再投回市場當中。
那時候面臨到市場行情大好，同時也承擔了些績效壓力，不得不跟老闆討論，到底該不該冒風險去投入價格已經明顯偏高的標的。

當 時為了持續績效，也避免未來市場持續瘋狂走高，所以我們僅少數投入資金，但是大部分都是出脫已經獲利的標的居多。
當時只覺得便宜的標的已經難尋， 不過回過頭來看，那也是最不適合進場的時候。


然後呢，等到市場一路下挫，我們保留空單作為動態避險的工具，然後另外一方面找機會 承接可轉債。

想不到雷曼事件爆發之後，市場對這些標的產生嚴重的信心崩潰，很多好的標的都被砍殺到不成人形。
面對這樣市場的不理 智，放眼望去會覺得怎麼好標的那麼多，只怕自己沒有足夠的錢去撿。

雖然考量一定程度的風險，我們沒有去撿那些嚴重被遺棄的可轉債，但是光 靠買進一些不錯的標的就夠了。如同王傑大哥在受訪時所說的，訊聯一就是類似這樣相當經典的標的之一。

就如同巴菲特所說的，人家貪婪的時候 要謹慎，人家謹慎的時候要貪婪。
當覺得周邊沒有甚麼好的可轉債可買，不如就空著手來等，一旦市場恐慌到把這些標的價格嚴重殺出時，再來慢慢撿回 來。

跟另外一位朋友談到可轉債的交易，會不會因為市場的狀況不同而影響報酬呢?
我想有些策略確實會發生在比較極端的時刻，不過在 一般平時還是可以透過動態交易去賺取適度利潤。

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