2009年11月22日 星期日

裕隆車 V.S. 和泰車

最近油價大幅上漲,車市真的很不好。

汽車相關產業都得要面臨未來越來越大的壓力。
從之前卡債風暴開始,汽車銷售開始下滑,許多車商面臨的都是2成到3成的銷售衰退。
原本以為後來會轉好,想不到接著又是次級房貸、高通膨、高油價的壓力,讓每年的汽車銷售量都比前一年度更加萎縮......

很多人應該都有留意到,裕隆車的股價已經低於淨值,而且差距了相當的幅度。

但是同樣是車商的和泰車,股價雖然有受影響,但是價格卻依然是淨值的兩倍以上。


或許可以稍微思考,這兩家車商的差異在哪裡?
為何和泰可以享有這麼高的股價淨值比,而裕隆卻沒辦法??

之前看到雜誌上面寫說「亞曼尼嚴」要自創汽車品牌,主要受到和泰的刺激。
人家說亞曼尼先生旗下一堆汽車品牌,但是銷收量卻不如和泰一家。
氣得亞曼尼先生說和泰賣的再好,也不過是代理商....

話說裕隆有一塊很大的土地等待開發。
當初分析師說開發效益可以讓裕隆的每股淨值衝上50元以上。
我有朋友對此相當有興趣,不過我堅持說那是騙人的!!

為何騙人?  畢竟分析師不是笨蛋,如果真有那個價值,在全市場都知道之下,股價豈有不超過五十元的道理??
既然全市場都知道了,但是股價卻沒上去,就表示連法人自己都沒信心。

最後是一堆散戶把價格拉上去,然後自己死在高點。

最後來看看一下為何裕隆跟和泰的價格有如此大的差異?!

當然產品競爭力是一個特點,另外一個可以看到的就是ROE

裕隆車的過去五年ROE:18、11、11、5、5

和泰車過去五年ROE:18、26、29、20、19

很明顯的和泰過去的表現都在一定水準以上,也都維持穩定狀態。
而裕隆車的獲利能力則是持續下滑。
若是ROE沒有好點的起色,對於裕隆車的股價顯然會相當吃虧。

因此投資人在選擇標的,不妨把穩健而良好的ROE考量進去。


不過也有朋友跟我談到,裕隆集團在台灣必定有他厲害的一面。
或許在高油價時代下很吃虧,但是只要撐過這段時期,以現在低於淨值頗多的價格買進。
以撐過高油價時代為目標,往後的獲利機會仍在....

不曉得各位客官怎麼想呢??

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